大豆产区天气形势改善 豆粕期价震荡偏弱

核心观点

2月17日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，突破短期均线压力；豆二期价跌幅超1%，跌破20日均线支撑；豆粕期价震荡偏弱，下探20日均线支撑；菜粕期价震荡偏弱，跌破短期均线支撑。油脂期价震荡偏弱，豆油承压于短期均线，棕榈油震荡偏强，菜籽油承压于60日均线。

市场动态

南美大豆产区天气改善，内外盘豆类期价震荡偏弱。国内豆粕终端成交快速增加后市场再度冷却，情绪回落带动期价重挫，关注国内油厂开工和南美天气变化，豆粕价格波动加剧。短期市场情绪主导豆类期价，国内反制关税未实施前，豆类期价仍受美豆影响，短期宽幅震荡。

产业动态

1. 美国大豆压榨：NOPA数据显示2025年1月大豆压榨量或下降1.0%，但仍为历史第二高点。严寒天气和豆粕供应充足影响压榨效率。1月底压榨利润为2.06美元/蒲，高于12月。
2. 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟大豆进口量同比增长10%，豆粕进口量增长26%。植物油进口量同比减少，棕榈油进口量减少21%。
3. 阿根廷大豆：布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4750万吨，低于早前预期。优良率持续下滑，种植面积高于上年。

研究结论

短期市场情绪主导豆类期价，国内豆粕价格波动加剧，短期宽幅震荡。油脂板块动荡，棕榈油高位反复，三大油脂各有风险因素。短期棕榈油反弹告一段落，市场情绪波动加剧，短线轻仓为宜。关注棕榈油对油脂板块的引领。