豆粕：产区天气正常，或偏弱震荡 豆一：震荡，等待国储收购政策

豆粕：产区天气正常，或偏弱震荡

豆一：震荡，等待国储收购政策

核心观点：

• 美豆：上周美豆期价跌势为主，主要受巴西产区降雨预期改善、美豆收割进度较快及出口销售尚可的影响。美豆大额出口订单（约59.88万吨）销往中国和未知目的地，对价格有一定支撑。
• 国内豆粕：连豆粕期价横盘震荡，稍强于美豆盘面，可能因美豆基差上涨、人民币汇率回落。豆粕成交和提货量周环比下降，基差上升，库存下降，但同比仍增。
• 美豆基本面：
  • 出口：美豆净销售周环比上升，符合预期，对中国装船量约122万吨（累计约242万吨，去年同期约336万吨）。
  • 收割：美豆收割率67%，进度较快，对价格偏空。
  • 巴西：种植进度约8.2%，最慢于近四年，但市场关注降水改善的利空影响。主产区天气预报显示，未来两周美豆主产区降水偏少，巴西接近均值，阿根廷高于均值，暂无天气担忧。
• 国内豆粕现货：
  • 成交/提货：周环比下降，日均成交量约18万吨，提货量约17.7万吨。
  • 基差：周环比上升，张家港基差均值约70元/吨。
  • 库存：周环比下降约17%，但同比增42%，约94万吨。
  • 压榨：周度压榨量约206万吨，开机率59%，下周预计微降。
  • 进口大豆：拍卖成交率约38%，均价3645元/吨，较前次下降。
• 豆一现货：
  • 价格分化：东北产区下跌，关内稳定，销区下跌。
  • 农户惜售：东北新豆收获接近尾声，农户惜售心态明显。
  • 市场观望：销区走货偏慢，市场谨慎采购，等待国储收购政策。

研究结论：

• 豆粕：连豆粕期价偏弱震荡，主要受美豆供应压力和出口需求支撑，但需关注美国大选对美豆盘面的影响。若美豆盘面弱势，连豆粕或跟随偏弱。
• 豆一：新豆上市压力限制上方空间，价格企稳需等待国储收购等政策支持。