PVC周报：关注下周台塑报价，震荡磨底

本周概况

• PVC市场跟随宏观情绪低位震荡。
• 供给端：广西华谊、宁波镇洋等装置检修，产量利用率窄幅下滑至81.9%，产量周环比下降0.2万吨。
• 需求端：下游开工率为23%，季节性提升中，内需整体仍显弱势；周度出口签单量环比增加146%至3.57万吨。
• 库存端：社会库存周环比增加4.3万吨，厂内库存周环比增加2.3万吨。
• 估值端：电石价格下跌，电石法成本为5278元/吨，成本支撑松动。

观点及策略

• 短期基本面驱动不足，预计盘面继续震荡磨底。
• 供给端：部分装置检修，产量或继续小幅下降，但整体负荷仍偏高，压制反弹空间。
• 需求端：BIS认证窗口期，出口仍有支撑，2024年12月以来出口签单量明显好于同期水平。3月为全年出口旺季，关注下周二台塑报价。
• 中长期：装置投产压力偏高，基本面过剩格局难以扭转。
• 策略：短多长空对待。V2505关注区间【5150，5350】。

风险提示

• 上行风险：宏观利好政策超预期、装置重启不及预期。
• 下行风险：出口转弱、电石成本继续下移。

供给分析

• 下周检修量继续增加，PVC产量预期减少，但整体下降有限，供应仍处高位。

需求分析

• 下游处于季节性淡季。
• 终端房地产数据疲弱：1-12月房地产新开工/施工/竣工/商品房销售面积累计同比分别为-23.0%/-12.7%/-27.7%/-12.9%。
• BIS认证确认延期VS关税征收预期，出口多空交织：2024年PVC累计出口262万吨，累计同比+15.1%；2月台塑报价环比下跌20-30美元/吨。

库存分析

• 社会库存和厂内库存均有所增加。

成本&利润分析

• 山东氯碱综合毛利为519元/吨，同比中性偏高。

主力持仓量

• 主力持仓量变化趋势分析。