可转债周报：AI+引领市场预期，转债量能继续放大

核心观点

• 上周商务部等九部门发布《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》，提出到2027年构建覆盖全国的银发旅游列车体系；国家发改委等八部门发布《关于开展物流数据开放互联试点工作的通知》，选取16个城市开展物流数据开放互联试点。
• 二级市场方面，转债市场跟随权益市场继续放量上涨，但上行节奏趋缓，小盘、成长风格占优，万得可转债小盘指数跑赢其他细分指数，AA级和中价指数表现亮眼。整体价格抬升，估值压缩，AA级转债估值下降3.11pcts，纯债溢价率继续上升，A+及以下转债溢价率提升1.72pcts。
• 一级市场方面，无转债发行，渝水转债上市首日涨超22%，大秦转债强赎退市。存量规模较年初减少166.55亿元，11支转债获证监会核准待发，共170.23亿元，4支转债过发审委，共75.21亿元。

市场回顾

• 权益市场：上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.30%、1.88%、1.88%，AI+科技板块成为市场主线，两市成交额在1.68万亿至1.85万亿间波动。
• 转债市场：主要指数上涨0.26%-0.48%，成交额放量34.96亿元，科技板块领涨，小盘风格占优，万得可转债小盘指数上涨0.48%。个券涨跌各半，神马转债涨超22%，松原转债跌逾9%。

价格与估值

• 转债价格算术平均值131.08元，中位数121.81元；转股溢价率算术平均值50.12%，中位数31.91%，AA级转债估值下降3.11pcts；纯债溢价率算术平均值26.20%，中位数16.54%，A+及以下转债溢价率提升1.72pcts。

一级市场动态

• 渝水转债上市首周涨超23%，转股溢价率30.64%；3支转债转股比例超5%，其中迪贝转债公告提前赎回；恒帅股份、永贵电器发行转债获证监会注册。
• 条款跟踪：3支转债下修转股价格，2支转债公告提前赎回，12支转债公告满足下修条件，3支转债公告满足提前赎回条件。

关键数据

• 转债市场存量规模7172.38亿元，较年初减少166.55亿元；待发规模170.23亿元，过发审委规模75.21亿元。
• 前十大涨幅转债：神马转债（+22%）、威派转债（+19%）、福新转债（+16%）；前十大跌幅转债：松原转债（-9%）、火炬转债（-6%）、迪贝转债（-6%）。