煤焦日报：市场氛围低迷，煤焦低位运行

核心观点

焦炭：第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨，部分地区钢厂开启第九轮提降。海外贸易风险（美国关税政策、其他国家反倾销调查）给出口端带来压力，但落地时间和政策强度仍有不确定性。供应端提产积极性较差，需求端短期内企稳运行，下游需求改善预计在2月底至3月。库存方面，下游钢厂焦炭库存下降，上游焦化厂库存增加，预计库存压力将逐渐趋缓。短期基本面支撑不足，建议暂时观望，关注两会及复产预期影响。

焦煤：主力合约报收1089点，持仓量35.83万手，仓差+9988手。节后煤矿迅速复产，供应重回高位，需求端暂无明显改善，供需格局偏宽松。海外政策风险（国际贸易摩擦）导致市场信心受打击，但美国贸易政策实施时点仍有待观察。供应端精煤产量增加，进口蒙煤通关车数维持高位，需求端焦煤日耗小幅下降。整体供强需弱，基本面偏悲观，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。

关键数据

• 焦炭：第八轮降价累计下跌400~440元/吨，独立焦化厂亏损扩大。
• 焦煤：主力合约报收1089点，持仓量35.83万手，仓差+9988手。
• 焦炭供需：日均产量112万吨，铁水日产量227.99万吨，下游库存685.5万吨。
• 焦煤供需：精煤日均产量71.9万吨，蒙煤通关车数5095车，焦煤日耗148.72万吨。

研究结论

焦炭短期基本面支撑不足，建议暂时观望，关注两会及复产预期。 焦煤供强需弱，基本面偏悲观，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。