盾安环境机构调研纪要

盾安环境是全球制冷元器件行业的龙头企业，产品产销量均位居全球前列。公司以“健康、舒适环境的引领者”为愿景，致力于为全球多家知名空调厂商提供优质的产品和服务。

2024年以旧换新政策对公司产生了多方面的积极影响：

1. 订单量增长：政策推动家电市场消费热潮，公司各板块业务订单量明显增长。截至2024年12月6日，以旧换新政策已带动2,963.80万名消费者购买4,585万台家电，销售2,019.70亿元；奥维云网数据显示，2024年35-48周空调线上市场零售额同比增长46.10%，线下市场同比增长96.70%。
2. 产品结构优化：政策推动能效标准提升，公司电子膨胀阀等高附加值产品占比提升，优化收入构成，提升整体盈利能力。
3. 新能源汽车热管理业务增长：9月份单月发货金额首次过亿元，第四季度收入达全年最高水平，未来将继续受益于政策机遇。
4. 商用空调零部件业务拓展：通过引入人才、调整业务策略等措施，市场推进策略初显成效。

2025年公司新能源汽车热管理业务发展将聚焦于：

1. 行业发展带动增长：预计2025年全球新能源汽车销量进一步增长，公司业务将受益。
2. 提升整体市场占有率：目前国内车型覆盖率接近50%，未来将通过优化产品布局、提升研发能力等方式进一步提升份额。
3. 单车价值量提升：部分核心客户将推出新技术和新配置，增加单车热管理需求。
4. 新项目与老车型迭代：多个新项目上市及老车型升级将进一步提升产品份额。
5. 技术与市场机遇：大口径电子膨胀阀等产品凭借技术优势有望扩大市场份额，混动、增程汽车市场占比提升也将带动OBD智能电控产品销量增长。