计算机行业点评报告：亚马逊：2024Q4财报超预期，多业务协同驱动增长

核心观点与关键数据

• 收入增长强劲，利润创新高：2024年第四季度净销售额1878亿美元，同比增长10%；全年净销售额6380亿美元，同比增长11%。Q4经营利润212亿美元，同比增长61%，创下单季度历史新高。净收入200亿美元，同比增长88%，稀释每股收益1.86美元。过去12个月自由现金流382亿美元，同比增长14亿美元。
• AWS引领增长，广告与订阅服务齐发力：AWS净销售额288亿美元，同比增长19%；经营利润106亿美元，同比增长34亿美元。广告业务净销售额173亿美元，同比增长18%。订阅服务净销售额115亿美元，同比增长10%，Prime会员等需求旺盛。
• 亚马逊Haul崛起，低价市场竞争加剧：推出低价商品专区“Haul”，专注20美元以下商品，订单满25美元可享受免费配送，主要从中国直接发货，运输时间较长但价格更具竞争力，吸引大量消费者，加剧低价市场竞争。

投资建议

• 预计AI及云计算的进一步推进与应用将带动科技公司长期增长，关注亚马逊、谷歌和微软等科技巨头在AI及云计算领域的领先地位。

风险提示

• 宏观经济波动导致市场需求不足预期；未来AI研发进展不及预期；端侧AI产品销售业绩不及预期。

关注公司及盈利预测

• 微软：2025E EPS 31.69美元，PE 34.99。
• 谷歌：2025E EPS 20.66美元，PE 23.14。