首次覆盖报告：东观大势，山铸基石，消电与汽电双驱动

东山精密是一家在全球电子电路领域排名前列的公司，业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块。公司通过内生外购的方式不断拓展业务，形成了以消费电子和新能源汽车为核心的发展格局。

电子电路板块： 公司是全球第二大柔性线路板（FPC）企业和第三大印刷电路板（PCB）企业。FPC主要应用于消费电子领域，随着AI手机等新技术的兴起，FPC市场需求旺盛。公司通过收购MFLX公司，成功切入北美客户供应链，并受益于AI手机带来的换机潮，FPC业务有望迎来增长。

汽车电子板块： 公司积极布局新能源汽车领域，通过收购Multek公司，进军PCB硬板业务，并自2022年起在墨西哥、美国和泰国建立生产基地，持续释放新产能。公司新能源汽车业务增长强劲，成为公司第二成长曲线。

盈利预测： 分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.53亿元、27.97亿元和32.93亿元，对应EPS分别为1.09元、1.64元和1.93元，给予“买入”评级。

风险提示： 公司面临客户集中度较高、行业技术快速升级、国际贸易环境不确定性、市场拓展不及预期、汇率波动以及汽车零部件产品质量控制不及预期等风险。