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南华航运（集运）周报

2025-02-17 南华期货杨静🍦

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止降回升，美西航线继续下行。上海出口集装箱运价指数（SCFI）、宁波出口集装箱运价指数（NCFI）、中国出口集装箱运价指数（CCFI）均下行。期价两次涨停，主要受加沙停火风险加剧和船公司（赫伯罗特、达飞、马士基）宣布3月欧线涨价推动。后市关注加沙局势、其他船公司涨价及欧线即期运价走势，市场多空交织，期价或高位震荡回调。
策略建议

期现（基差）策略：基差较弱，短期或走强，货主可择机建立卖出套期保值仓位。
套利（跨期）策略：跨期价差或继续回落，但风险较高，需谨慎交易。

盘面回顾
EC各月合约收盘价与结算价均上涨，EC2504涨12.80%，收于2088.1点；结算价涨9.78%，收于2009.8点。主要受地缘政治和船公司提价影响。
现货信息

运价：SCFIS欧洲航线回升3.46%，美西航线下行8.69%。SCFI、NCFI、CCFI均下行，北美航线降幅扩大。
需求面：SCFI欧线历史走势显示需求疲软，近一年环比持续负增长。
供应端：全球集装箱船闲置运力比例2.4%，17000TEU+船舶闲置运力54786TEU，12000-16999TEU船舶闲置运力110825TEU。港口拥堵指数：上海减少，鹿特丹、安特卫普增加。

价差解析

基差：EC2504基差收报527.01点，回落至500点左右，期货贴水缩小，06、08合约转为升水。主要因地缘风险和船公司提价信息提前反映，SCFIS滞后于现舱报价。基差后续或贴水放大。
跨期价差：EC2502-EC2504、EC2502-EC2506、EC2504-EC2506合约组合价差均大幅下降并转负，因远月合约受地缘政治影响大，近月合约受现货价格下调影响更大。跨期价差或继续回落，需谨慎。

南华航运（集运）周报

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