股指期货周报：市场交易活跃，A股震荡轮动
股指期货周报 市场交易活跃，A股震荡轮动 作者：叶倩宁联系人：叶倩宁 联系方式：02088818051 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2025216 股指观点 主要观点 上周策略总结 下周策略总结 消息方面 央行公布的最新金融统计数据显示，2025年1月，社会融资规模同比增长8，人民币贷款同比增长75，狭义货币M1余额11245万亿元，同比增长04，广义货币供应量（M2）同比增长7，金融总量继续保持合理增长，对实体经济支持力度稳固。本周，主要指数开始出现轮动行情，TMT主题中途上行遇阻，市场整体方向不明确，资金有所分歧。海外方面，美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，重申无需急于调整利率，如果经济持续强劲且通胀未向2靠拢，则可以在更长时间内维持政策的谨慎。美国通胀超预期反弹，1月未季调CPI同比升3，预期升29，前值升29；未季调核心CPI同比升33，预期升31，前值升32。 23月临近全国两会召开，期间将受到政策风向预期影响，同时海外政策风险仍存在变化概率。近期科技热点概念提振市场交易情绪，将助推信息技术权重较高的IC、IM反弹，可考虑短线做多。 前两个月经济数据受春节错位影响起伏不定，基本面数据或更看3月数据及财报公布。宏观价格及消费需求未明确好转前，指数仍以AI主线带动的中小盘、科创类表现更好，建议轻仓试多，短线密切监控。 期指方面，本周四大期指主力合约全部有所反弹，IF、IH分别累计上涨169、250；IC、IM分别累计上涨255、226。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少3217手、IH净持仓空头增加388手、IC净持仓空头减少5457手、IM净持仓空头减少7327手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2503合约、2503合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为000、188、431和585。 期货方面 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨119，上证50指数上涨202，中证500指数上涨195，中证1000指数上涨187。期指方面，IF、IH分 别累计上涨169、250；IC、IM分别累计上涨255、226。 期现价差方面，四大期指主力合约基差窄幅震荡，IF主力合约期现价差由510点上行至539点，IH主力合约期现价差从891点缩小至755点，IC主力合约期现价差从2639点上行至2280点，IM主力合约从3865点下行至4363点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月当月）由554点扩大至596点，IH跨期价差（远月当月）338点收敛至318点，IC跨期价差（远 月当月）1964点扩大至2226点，IM跨期价差（远月当月）由2748点下行至2956点。 跨品种比值方面，本周，中证1000沪深300、中证500沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值全部下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少3217手、IH净持仓空头增加388手、IC净持仓空头减少5457手、IM净持仓空头减少 7327手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2503合约、2503合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为000、188、431和585。 IF总成交持仓 IH总成交持仓 310000 260000 210000 160000 110000 60000 150000 130000 110000 90000 70000 50000 30000 IF合计持仓期货成交量沪深300指数期货IH合计持仓期货成交量上证50股指期货 IC总成交持仓 IM总成交持仓 300000 400000 250000 350000 200000 300000 150000 250000 100000 200000 50000 150000 IC合计持仓期货成交量中证500股指期货IM合计持仓期货成交量中证1000股指期货 周度Wind一级行业涨跌幅 120 100 985 278 262 167 194 214 104 061 028 010 80 60 40 20 00 20 102 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数几乎全部反弹修复，上涨板块中，通讯服务、信息技术、医疗保健涨幅居前，分别上行985、 278、262。仅能源、公用事业分别下降102、010。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 20 40 60 80 100 112131415161718191101111121 2022202320242025 20 0 20 40 60 80 112131415161718191101111121 2022202320242025 IC期现价差 IM期现价差 50 0 50 100 150 112131415161718191101111121 2022202320242025 70 20 30 80 130 180 230 112131415161718191101111121 202320242025 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 10 50 90 130 2024192024492024792024109202519 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 20 40 60 80 2024192024492024792024109202519 3000 2800 2600 2400 2200 次月当月季月当月远月当月沪深300（右轴）次月当月季月当月远月当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 0 100 200 300 400 2024192024492024792024109202519 6600 6200 5800 0 50 100 5400 200 5700 5000 250 5200 4600 300 4700 4200 350 4200 150 2024052320240723202409232024112320250123 7200 6700 6200 次月当月季月当月远月当月中证500（右轴）次月当月季月当月远月当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 240 220 200 180 160 140 120 155 150 145 140 135 300 250 200 150 100 130 125 120 115 110 105 100 2024222024522024822024112202522 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 202228202328202428202528 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 180 160 140 120 100 130 125 120 115 110 105 100 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2023101320242132024613202410132025213 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前20席位持仓多空比及主力走势 IH前20席位持仓多空比及主力走势 081 4050 083 079077 40003950 081079077 2750 2700 075 3900 075 073 3850 073 071069 38003750 071069067 067 3700 065 2650 2600 2550 2500 2450 前20多空持仓比IFCFE前20多空持仓比IHCFE IC前20席位持仓多空比及主力走势 IM前20席位持仓多空比及主力走势 094 6000 089 6400 093092091090089088 5900580057005600550054005300 087085083081 62006000580056005400 087086 5200 079 5200 5100 085 5000 077 5000 前20多空持仓比ICCFE前20多空持仓比IMCFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 36 28 20 12 04 04 12 20 30 20 10 00 10 20 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 80 60 40 20 00 12 9 6 3 0 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：10月6日数据，受国庆假期影响100大中城市土地成交面积较上周减少了179177万平方米。成交价格方面，成交土地楼面 均价下降483元平方米；成交土地溢价率下降673。 房地产开发投资来看，19月固定资产投资累计增速为34，房地产开发投资累计同比下降101，房屋施工面积累计下降122，房屋新开工面积累计下降222，房屋竣工面积累计下降239。10月6日数据30大中城市商品房成交面积较上周下降14093万平方米；房屋成交面积一二三线城市成交面积环比前一周减少。住宅价格方面，9月百城住宅价格指数同比上升185，一、二、三线城市住宅平均价格分别为4437575、1514705与999988元平方米，较上月分别回升0112、0079、0080。 消费高频数据看，9月CPI增速较前放缓，同比增长04，PPI降幅扩大至28，9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长32，增速比上月加快11个百分点。价格看，10月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降082点，10月11日CRB现货指数较上周下降23点，生产资料价格指数环比上升03，10月11日猪肉平均批发价每公斤较上周下跌043元每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升77、下降155。8月中汽协汽车销量较上月增加1915万辆，同比下降 5，环比上升85；8月乘联会汽车销量较上月上升1918万辆，同比下降089，环比上升1118。 2024年9月我国出口总额（美元计价）当月同比上升24，进口总额同比上升03，当月贸易差额8171亿美元；对美贸易差额33813 万美元。本周，CCFI综合指数下降了16144；BDI指数下降538。 金融数据：2025年1月，社会融资规模同比增长8，人民币贷款同比增长75M1同比增长04，M2同比增长7。1月结构来看企业中 长期贷款10个月以来首次同比多增，财政发债亦提速，显示实体经济融资活力有所回升 土地成交方面：2月9日数据，100大中城市土地成交面积较节前一周回升73868万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价下降3072 元平方米；成交土地溢价率下降048。 房地产开发投资来看，2024全年固定资产投资累计增速为32，房地产开发投资累计同比下降106，房屋施工面积累计下降127，房屋新开工面积累计下降23，房屋竣工面积累计下降277。2月9日数据，30大中城市商品房成交面积较节前一周回升5203万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周上升。住宅价格方面，1月百城住宅价格指数同比上升276，一、二、三线城市住宅平均价格分别为45038、152642与999551元平方米，较上月分别回升025、019、002。 消费高频数据看，1月份，CPI同比加速上涨05，PPI同比下降23，预期降21，降幅扩大。12月社会
