军工行业研究：军工AI加速发展，破局者DeepSeek驱动军事智能化加速

破局者DeepSeek——以开源生态重构AIGC产业成本边界。DeepSeek是一款由国内人工智能公司研发的大型语言模型，拥有强大的自然语言处理能力，能够理解并回答问题，还能辅助写代码、整理资料和解决复杂的数学问题。与OpenAI开发的ChatGPT相比，DeepSeek不仅率先实现了媲美OpenAI-o1模型的效果，还大幅降低了推理模型的成本。其新模型DeepSeek-R1以十分之一的成本达到了GPT-o1级别的表现，引发海外AI圈的广泛讨论。 DeepSeek结合军工潜力巨大，有望驱动军事智能化加速。我们认为，人工智能技术在军工领域的应用具有广阔的前景，其先进的技术能力为军事行动带来了诸多优势和变革。然而，在应用过程中也面临着一些挑战，需要进一步加强技术研发和应用探索，解决数据安全、技术可靠性以及伦理法律等问题。从海外看，以Palantir为重要代表的美国军工AI技术研发与应用已经加速发展。未来，随着人工智能技术的不断发展和成熟，DeepSeek在军工领域的应用将更加深入和广泛，为军事智能化发展提供更强大的支持。 板块：从2024年初至今行情看，当前军工指数跌幅3.12%，同期创业扳指、沪深300涨幅分别为3.44%、0.1%、12.50%，上证综指跌幅为0.15%。 本周军工指数下降0.59%，跑输上证综指、沪深300指数和创业板指。同期创业扳指上涨1.88%，沪深300指数上涨1.19%，上证综指上涨1.30%；军工指数分别低于创业板指2.47pct，沪深300指数1.78pct，上证综指1.89pct。 本周军工指数涨跌幅在申万31个一级行业板块里排名30/31。 军工板块PE为100.3倍，估值处于历史中部水平，较上周估值略有下降，处于近5年历史PE的56.3%分位水平。从细分板块看，本周各板块估值较为稳定，航空装备仍处于5年历史估值较低位。航天装备当前PE为161.6，较上周有所上升，处于近5年历史分位数88.3%的水平；航空装备当前PE为61.2，较上周有所下降，历史分位数为39.6%；军工电子当前PE为292.4，较上周有所上升，历史分位数为99.8%；地面兵装当前PE为83.5，历史分位数为96.3%； 航海装备当前PE为94.8，历史分位数为22.6%，估值处于历史低位。 个股：截止本周五收盘，涨幅排名前五的个股分别为：安达维尔（+13.1%）、金信诺（8.3%）、长城军工（5.2%）、雷科防务（4.8%）、中光学（4.1%）。跌幅排名前五的个股分别为：中航重机（-7.3%）、火炬电子（-5.7%）、航天电器（-4.9%）、光启技术（-4.9%）、国睿科技（-4.5%）。 随着国际形势的变化和军事技术的进步，各国对先进武器装备的需求不断增加。因此，具备增量潜力的主战装备将成为军工企业的重要发展方向。此外，具备明显军工科技属性的新质生产力方向也备受市场关注。随着科技的快速发展，军工行业正面临着前所未有的变革和机遇。企业需要紧跟科技发展的步伐，积极探索新技术在军工领域的应用，推动军工产业发展。 建议关注：我们建议重点关注无人智能化装备、智能化弹药、军用机器人、军用仿真模拟、军工AI态势感知等军工AI相关赛道。 风险提示：武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。 1.1破局者DeepSeek——以开源生态重构AIGC产业成本边界 DeepSeek横空出世，低成本实现强推理能力。DeepSeek是一款由国内人工智能公司研发的大型语言模型，拥有强大的自然语言处理能力，能够理解并回答问题，还能辅助写代码、整理资料和解决复杂的数学问题。与OpenAI开发的ChatGPT相比，DeepSeek不仅率先实现了媲美OpenAI-o1模型的效果，还大幅降低了推理模型的成本。其新模型DeepSeek-R1以十分之一的成本达到了GPT-o1级别的表现，引发海外AI圈的广泛讨论。 美国资本市场的剧烈震荡，DeepSeek冲击美股。2025年1月27日，受中国人工智能初创公司——深度求索公司（DeepSeek）冲击，美国人工智能主题股票遭抛售，美国芯片巨头英伟达（NVIDIA）股价历史性暴跌，纳斯达克综合指数大幅下跌。截至当天收盘，英伟达公司股价下跌16.97%，市值一日内蒸发近6000亿美元，创美国历史上任何一家公司的单日最大市值损失。此次美国股市震荡的核心原因是DeepSeek的最新突破，动摇了美国科技行业的地位。 2024年底，DeepSeek发布了新一代大语言模型V3，并宣布开源。测试结果显示，该模型在多项评测中表现优于主流开源模型，且具有成本优势。 图表1：DeepSeek横空出世 图表2：DeepSeek R1 API价格，低成本优势显著 随着人工智能技术的不断发展，其在军事领域的应用日益受到关注。军事智能化已成为继机械化、信息化之后，推动新一轮军事变革的关键驱动力。在未来作战中，智能化水平将起到决定胜负的主导作用。从作战的角度来看，智能化涵盖了情报处理、辅助决策、火力打击、网络攻防、电子对抗、综合保障等多个作战环节和领域。此外，无人作战系统本身也需要智能技术来增强其自主能力，以更好地适应复杂的战场环境。 DeepSeek作为一种先进的人工智能技术，具备独特的技术架构和强大功能，为军工领域带来了新的机遇和变革。其在军工领域展现出多方面的应用潜力，涵盖战场态势分析、智能武器系统、无人作战平台、情报侦察与网络安全以及电子战等多个关键领域，通过其先进的技术能力为军事行动提供有力支持，提升作战效能和决策效率。 图表3：DeepSeek军事应用领域展望 1.2美国军工AI技术研发与应用加速，Palantir是重要代表 美国军方对人工智能投资大幅增加，Palantir业绩高增。帕兰蒂尔科技有限公司（Palantir Technologies Inc.）是一家美国数据融合分析与情报技术公司，总部位于科罗拉多州丹佛市。Palantir的软件平台、人工智能技术和大数据分析使五角大楼及其盟友能够更有效地使用大量复杂数据。Palantir表示，它可以帮助客户找到“隐藏”模式并理解他们已有的数据。用它自己的话来说，它利用这种专业知识来追踪恐怖分子、预防犯罪，并据称“让世界变得更美好”。它在美国一直通过与美国CIA、联邦调查局、海军陆战队、国土安全部、移民机构、警察和其他国防和情报机构合作来做到这一点。 2月4日盘后，AI军工科技巨头Palantir公布的四季度财报大超市场预期。公司营收和盈利双双远超预期，同时对2025年的业绩指引也全面上调，进一步强化市场对AI增长潜力的信心。财报显示，公司的营收为8.28亿美元，同比上涨36%，大幅高于预期的预期7.76亿美元。每股盈利为14美分，高于预期的11美分。其中，公司的美国商业业务收入大增64%，达到2.14亿美元，而美国政府合同收入同比增长45%，至3.43亿美元，国防、情报和政府机构依然是Palantir的核心支撑。得益于政府订单的稳定增长，Palantir在SaaS公司中展现出罕见的稳健性。 除了本季度表现亮眼，Palantir对未来也相当乐观。公司预计2025年第一季度营收将在8.58-8.62亿美元区间，而市场之前的预期仅只有7.99亿美元。同时，Palantir也上调全年营收目标，为37.4亿-37.6亿美元，远高于市场普遍预测的35.2亿美元。Palantir业绩表明，美国军工AI技术研发与应用已全面加速。 图表4：Palantir是美国军工结合AI的代表 图表5：Palantir的共同创始人彼得·蒂尔 1.3投资建议 DeepSeek结合军工潜力巨大，有望驱动军事智能化加速。我们认为，人工智能技术在军工领域的应用具有广阔的前景，其先进的技术能力为军事行动带来了诸多优势和变革。然而，在应用过程中也面临着一些挑战，需要进一步加强技术研发和应用探索，解决数据安全、技术可靠性以及伦理法律等问题。未来，随着人工智能技术的不断发展和成熟，DeepSeek在军工领域的应用将更加深入和广泛，为军事智能化发展提供更强大的支持。我们建议重点关注无人智能化装备、智能化弹药、军用机器人、军用仿真模拟、军工AI态势感知等军工AI相关赛道。 建议关注： 无人智能化装备。中航成飞，中航沈飞、洪都航空、内蒙一机等； 智能化弹药。北方导航、中兵红箭、航天电子、芯动联科等； 军用机器人。建设工业、晶品特装、振芯科技、成都华微等。 军用仿真模拟。华如科技、能科科技、六九一二等。 军工AI态势感知。中科星图、航天宏图、海格通信、七一二、观想科技等。 2.1板块指数表现 从指数周行情看，本周军工指数下降0.59%，跑输上证综指、沪深300指数和创业板指。同期创业扳指上涨1.88%，沪深300指数上涨1.19%，上证综指上涨1.30%；军工指数分别低于创业板指2.47pct，沪深300指数1.78pct，上证综指1.89pct。 从2024年初至今行情看，当前军工指数跌幅3.12%，同期创业扳指、沪深300涨幅分别为3.44%、0.1%、12.50%，上证综指跌幅为0.15%。 图表6：各指数本周行情 图表7：2024年初至今军工指数与市场指数走势对比 从行业板块来看，本周国防军工指数下降0.59%，在申万31个一级行业板块里排名30/31，较上周排名23/31下降了7个名次。 图表8：本周国防军工板块与其他板块指数涨跌幅比较 2.2军工板块估值 从整体板块看，截至本周五收盘，军工板块PE为100.3倍，估值处于历史中部水平，较上周估值略有下降，处于近5年历史PE的56.3%分位水平，板块整体估值仍处于历史中部水平，安全边际和配置性价比依旧较高。 图表9：国防军工板块历史PE- TTM 及对应估值分位数 从细分板块看，本周各板块估值较为稳定，航空装备仍处于5年历史估值较低位。航天装备当前PE为161.6，较上周有所上升，处于近5年历史分位数88.3%的水平；航空装备当前PE为61.2，较上周有所下降，历史分位数为39.6%； 军工电子当前PE为292.4，较上周有所上升，历史分位数为99.8%；地面兵装当前PE为83.5，历史分位数为96.3%； 航海装备当前PE为94.8，历史分位数为22.6%，估值处于历史低位。 图表10：军工II级指数行情及估值 2.3个股行情回顾 截止本周五收盘，涨幅排名前五的个股分别为：安达维尔（+13.1%）、金信诺（8.3%）、长城军工（5.2%）、雷科防务（4.8%）、中光学（4.1%）。 跌幅排名前五的个股分别为：中航重机（-7.3%）、火炬电子（-5.7%）、航天电器（-4.9%）、光启技术（-4.9%）、国睿科技（-4.5%）。 图表11：军工板块个股周领涨/跌前五 2.4军工主题基金表现 本周情况：表现较好的军工主题基金有博时军工主题A（6.3%），中油军民融合（1.1%），长信国防军工A（0.9%），汇添富新睿精选A（0.8%）。 年初至今情况：表现较好的军工主题基金有招商高端装备A（15.9%），跑赢SW军工指数19.1pcts；博时军工主题A（12.3%），跑赢SW军工指数15.4pcts；长信国防军工A（4.7%）；跑赢SW军工指数7.9pcts。 图表12：军工主题基金涨跌情况 3.1新股追踪 图表13：2022年至今新上市公司本周行情 3.2上市公司公告 图表14：上市公司本周重要公告 3.3行业新闻速览 图表15：本周国内新闻速览 图表16：本周国际新闻速览 武器装备定型列装节奏慢于预期：武器装备研制生产作为复杂的系统工程，产业链条长且参与厂商较多，存在某一环节出现问题，而拖慢整套武器装备定型列装的可能。 军品市场格局变化：军工市场壁垒较高，格局相对稳定，随着更多的民营企业参与配套环节，以及市场化招标推进，未来如果军品市场格局发生较大变化，现有军工企业市场份额存在不确定性。 国企改革进度和效果不及预