工业硅供给压力不减，关注光伏旺季需求
工业硅
- 供给：本周内蒙、新疆、甘肃新增开炉3、3、1台，广西减产1台，周产量7.29万吨，环比+10.7%。新疆大厂复产进度不及预期，但后续仍计划鄯善基地全面复产。通威广元工业硅项目举行点火仪式，内蒙古通威、内蒙古弘元、云南永昌等项目预计仍将新增投产。工业硅供给压力不减。
- 需求：节后粉单招标陆续下达，价格下跌至11350-11650元/吨。有机硅环节或将减产，导致工业硅需求进一步减少。铝合金维持刚需采购。
- 库存：SMM工业硅社会库存和样本工厂库存继续累积。
- 价格：工业硅期货震荡下行，SMM现货华东通氧553#持平于10850元/吨，新疆99#持平于10350元/吨。
- 结论：工业硅市场供需关系仍不乐观，短期价格仍将承压。单边关注逢高做空机会，套利关注Si2511-Si2512反套机会。
多晶硅
- 供给：多晶硅行业库存水平较高，根据SMM，截至2月9日，多晶硅厂库26.3万吨，环比+0.4万吨。加上下游原材料库存，预计全行业库存在45万吨左右。
- 需求：头部几家硅料厂有少量成交，混包料成交价格41-42元/公斤，较节前上涨1-2元/公斤。3月组件初步排产54GW，超出此前预期，3月硅片有望去库2.5-3万吨。
- 价格：多晶硅期货震荡运行，混包料成交价格41-42元/公斤，N型复投料成交均价41700元/吨，环比持平。
- 结论：高库存下，大规模订单成交均价上涨幅度或有限。中期仍看好3月后的需求复苏和价格回暖。单边可关注回调后的逢低做多机会，套利建议关注PS2506-PS2507正套机会。
硅片
- 价格：G12R硅片如期下跌，其他型号硅片价格暂且持稳。
- 库存：截至2月9日，硅片厂库存26.5GW，环比+3GW。
- 排产：2月硅片排产达48GW，或导致硅片重回累库趋势。3月硅片排产仍有较大的不确定性，若3月开工下调，则硅片环节将拥有更强的涨价动力。
电池片
- 价格：本周电池片价格基本持稳。
- 库存：根据SMM，截至2月10日，中国光伏电池外销厂库存6.01GW，环比-1.84GW。
- 需求：G12R电池片需求未见明显起量，在上游硅片跌价情况下，该型号电池片价格或再度向下松动。
组件
- 价格：本周组件价格基本持稳，中广核、大唐集团框架采购项目中标价格较此前小幅上涨。
- 库存：中国组件环节平均毛利润情况。
- 排产：3月组件初步排产54GW，超出此前预期。
- 需求：对于3-5月份的光伏需求旺季和组件价格上涨仍抱有期待。
投资建议
- 工业硅：单边关注逢高做空机会，套利关注Si2511-Si2512反套机会。
- 多晶硅：单边可关注回调后的逢低做多机会，套利建议关注PS2506-PS2507正套机会。
风险提示
