橡胶终端需求存释放预期 豆粕需求较节前更为谨慎

橡胶

• 市场表现：橡胶期货主力合约收涨0.40%至17605.0元，持仓量减少6358手至188700手。
• 供应端：东南亚主产区2月后进入减产季，国内产区2月停割，1月库存累库但2月有望去化。
• 需求端：节后终端需求存在释放预期，轮胎开工率逐步回升，汽车经销商库存预警指数改善。
• 关键数据：泰国胶水原料价格维持在67泰铢上下。
• 结论：随着下游复工、需求恢复及东南亚减产，胶价有望进一步走强。

豆粕

• 美豆市场：USDA报告显示阿根廷大豆产量下调300万吨，美豆承压；特朗普关税威胁引发市场担忧。
• 国内市场：2-3月大豆到港量极低，油厂开工率恢复不确定，豆粕库存中性略低。
• 需求端：下游备货需求较节前谨慎。
• 结论：预计豆粕宽幅震荡，关注南美豆天气及大豆到港情况。

棉花

• 市场表现：郑棉有所回落但依托均线攀升，产业刚需支持棉价偏强。
• 供应端：全球供应偏宽松，国内套保压力及美国关税政策构成压力。
• 需求端：春节后纱线现货价格小幅上涨，下游订单排至3月，金三银四旺季临近。
• 关键数据：美国加征关税降低中国纺织品竞争力，但幅度温和。
• 结论：棉价处于历史低位，利空消化充分，有望延续震荡偏强走势。

白糖

• 市场表现：内外盘糖价积极上攻，ICE糖突破20美分整数位。
• 供应端：广西干旱影响新植蔗及榨季生产，印度、巴西糖产量减少，全球供应趋紧。
• 国内市场：北方甜菜压榨结束，南方甘蔗榨季高峰，1月产糖量超300万吨，销糖量下滑导致库存回升。
• 关键数据：广西干旱影响甘蔗单产，进口糖浆受阻，原糖进口成本走高。
• 结论：郑糖有上行空间，关注糖浆和预拌粉进口政策执行效果。