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指数基金投资+：交易型外资延续布局H股，推荐关注军工ETF

2025-02-16 吕思江,武文静华鑫证券绿毛水怪

市场观点和ETF交易机会

国内市场成交日均万亿之上，场内资金高位止盈离场，融资余额继续攀升。港股加速上行，恒科涨超国庆前后高点，恒指领涨7%。风格层面，消费、成长明显占优；周期红利相关板块表现较弱。前两交易日市场缩量，资金分歧加剧，建议下周开始防御为主。
积极把握以港股为代表的本轮非美资产的重估行情，建议港股科技和港股高股息双维配置。
- 情绪面：港股市场交投情绪乐观，PCR延续上行触发看多信号，卖空成交占比从17.94%一路回落到12.72%。
- 资金面：交易型外资本周从净流出转为净买入，主要买入阿里巴巴-W、工商银行、建设银行等。
- 基本面：OECD最新数据录得100.06，国内经济基本面连续三月回暖，利好港股分子端。

ETF投顾策略跟踪

鑫选ETF绝对收益策略
- 组合过去三年年化收益14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到1.44。
- 2024年初至今总回报为31.62%，较ETF等权超额14.92%，夏普比率1.44，最大回撤6.3%。
- 持仓：华安易富黄金ETF、国投瑞银白银期货LOF、华泰柏瑞中证红利低波动ETF等。
全天候多资产多策略ETF风险平价策略
- 结合行业轮动、风格轮动等权益策略，提高ETF使用的精细度并做大收益，同时使用风险平价策略降低组合整体波动性。
- 2024年初至今收益率为19.25%，最大回撤1.35%，波动率3.62%，夏普比率为4.5。
- 持仓：鹏扬中债-30年期国债ETF、华安易富黄金ETF、广发国证新能源车电池ETF等。
中美核心资产组合
- 纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的，结合RSRS策略以及技术面反转类策略。
- 2015年初至今年化回报为33.63%，较各指数等权超额收益12.3%，夏普比率1.63，最大回撤18.23%。
- 最新持仓：黄金ETF、白酒。
高景气/红利轮动策略
- 当信号为高景气成长时，调入创业板ETF和科创50ETF各50%权重；当信号为红利时，调入红利低波ETF与央企红利50ETF各50%。
- 2021年初至今年化收益19.2%，较各指数等权超额收益23%，夏普比率0.85，最大回撤22.91%。
- 最新持仓：红利低波ETF、央企红利50ETF（共60%）；创业板ETF、科创50ETF（共40%）。
双债LOF增强策略
- 将4支标的分为双债LOF与其他三个产品，计算两组指数的收益率，并调整权重以提升债部分权重。
- 2019年初至今年化收益7.07%，夏普比率2.85，最大回撤2.42%，波动率2.4%。
结构化风险平价（QDII）
- 以国内中长期债券ETF为主，搭配QDII权益产品、黄金、国内红利ETF配置增强。
- 2024年初至今收益率为21.59%，最大回撤2.01%，波动率4.5%，夏普比率为4.07。