电力及公用事业行业周报（24WK45）：消纳端逐步破局，绿电价值有望提升

电力及公用事业行业周报(24WK45) 消纳端逐步破局，绿电价值有望提升2024年11月10日 本周（20241104-20241108）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至2024年11月8日，本周公用事业板块收于2429.55点，上涨43.92点，涨幅1.76%；电力子板块收于3226.72点，上涨44.24点，涨幅1.38%，高于沪深300的涨幅-4.12%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第29位。从电力子板块来看：本周水力发电下跌0.16%，火力发电上涨2.24%，电能综合服务上涨3.86%，光伏发电上涨6.58%，热力服务上涨6.66%，风力发电上涨2.68%。 本周专题：国家层面，《能源法》提及完善可再生能源电力消纳保障机制。国务院能源主管部门将与国务院其他相关部门合作，共同制定并分解实施可再生能源在能源消费中的最低比重目标。省级层面，2024年各省可再生能源消纳责任权重调整幅度明显，大多数省份消纳责任权重同比上浮3pct，高于往年的1-2pct上升幅度。江苏省：实施绿电消纳三步走战略，力争到2027年，实现省内可再生能源接网消纳能力达到约13000万千瓦，省区外来电通道输电能力达到约4600万千瓦，省区外输电通道中可再生能源电量比例达到60%以上。 绿电消纳逐步破局：1）拓宽绿电消费场景，增加绿电需求。电解铝作为高耗能行业，首次被设置强制绿电消费目标。《电解铝行业节能降碳专项行动计划》提出到2025年底，电解铝行业可再生能源利用比例达到25%以上，到2030年底，可再生能源使用进一步提升。2）电网投资加速，特高压通道建设助力绿电消纳规模提升。11月8日，“疆电入渝”特高压工程——哈密—重庆±800千伏特高压直流输电线路工程新疆段实现全线贯通。3）建立统一绿电市场，绿电交易规模显著提升，绿电环境溢价逐步得到体现。绿电绿证体现绿色能源的环境价值，绿证交易数量显著提升，24H1同比增长13倍。 投资建议：水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐 【国投电力】、【川投能源】。火电：因电价扰动有限+火电成本维持低位+水电挤压效应正在逐步减弱，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保障，推荐 【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】、【晶科科技】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、 【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600900 长江电力 27.62 1.11 1.43 1.47 25 19 19 推荐 601985 中国核电 10.08 0.55 0.57 0.64 18 18 16 推荐 003816 中国广核 4.14 0.21 0.23 0.24 20 18 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 7.70 0.63 0.79 0.93 12 10 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.88 0.49 0.57 0.60 12 10 10 谨慎推荐 600483 福能股份 9.64 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.84 0.25 0.24 0.26 19 20 19 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月8日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 相关研究 1.电力行业2024年三季报业绩总结：水电强势，火核稳健，绿电改善-2024/11/06 2.电力及公用事业行业周报(24WK44)：1-9 月市场交易电量+9.2%，鼓励可再生能源替代 -2024/11/03 3.电力及公用事业行业周报(24WK43)：9月用电量增速8.5%，各省发布中长期交易细则 -2024/10/27 4.电力及公用事业行业周报(24WK42)：省间现货市场正式运行，国家电投密集重组-2024 /10/20 5.电力及公用事业行业周报(24WK41)：细化分布式光伏管理，疆电外送首次入闽-2024/10/13 目录 1每周观点3 1.1本周行情回顾3 1.2本周专题5 2行业数据跟踪10 2.1煤炭价格跟踪10 2.2石油价格跟踪10 2.3天然气价格跟踪11 2.4光伏行业价格跟踪11 2.5长江三峡水情12 2.6风电行业价格跟踪13 2.7电力市场14 2.8碳市场14 3行业动态跟踪15 3.1电力公用行业重点事件15 3.2上市公司重要公告16 4风险提示17 插图目录18 表格目录18 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势优于大盘。截至2024年11月8日，本周公用事业板块收 于2429.55点，上涨43.92点，涨幅1.76%；电力子板块收于3226.72点，上涨 44.24点，涨幅1.38%，低于沪深300的涨幅5.50%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第29位。 图1：申万一级行业涨跌幅 8% 6% 4% 2% 计算机国防军工非银金融商贸零售 电子创业板指数机械设备轻工制造 汽车传媒 食品饮料房地产通信 建筑装饰医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工沪深300美容护理纺织服饰 综合钢铁 交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器 煤炭公用事业 电力银行 0% -2% 来源：同花顺find，民生证券研究院 近1年电力板块累计涨幅14.11%，同期沪深300累计涨幅13.65%、创业指板累计涨幅14.75%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 电力沪深300创业板指 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：ifind，民生证券研究院 从电力子板块来看：本周水力发电下跌0.16%，火力发电上涨2.24%，电能综合服务上涨3.86%，光伏发电上涨6.58%，热力服务上涨6.66%，风力发电上涨2.68%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 光伏发电风力发电热力服务火力发电水力发电电能综合服务 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为ST旭蓝、世茂能源、露笑科技、山高环能、梅雁吉祥，涨幅分别为33.86%、29.09%、14.86%、12.85%、9.48%；跌幅前五的个股依次为百通能源、天富能源、西昌电力、通宝能源、中闽能源，跌幅分别为10.27%、8.89%、6.08%、4.79%、4.25%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：ifind，民生证券研究院 板块 涨幅榜前两名 跌幅榜前两名 山高环能 +12.85% 西昌电力 -6.08% 电能综合服务 南网储能 +6.78% 涪陵电力 -4.15% 梅雁吉祥 +9.48% 甘肃能源 -2.97% 水电 闽东电力 +7.64% 国投电力 -0.20% 上海电力 +8.39% 天富能源 -8.89% 火电 晋控电力 +7.14% 通宝能源 -4.79% 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 中国广核+2.48%---- 核电 中国核电 +0.20% -- -- 银星能源 +3.21% 中闽能源 -4.25% 风电 珠海港 +3.20% 龙源电力 -2.06% ST旭蓝 +33.86% 新筑股份 -2.33% 光伏 露笑科技 +14.86% 芯能科技 -1.93% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.3投资建议 水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、 【川投能源】。火电：因电价扰动有限+火电成本维持低位+水电挤压效应正在逐步减弱，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保障，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】、【晶科科技】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 股票代码 公司简称 收盘价（元） 2023A EPS（元） 2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600900 长江电力 27.62 1.11 1.43 1.47 25 19 19 推荐 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 601985 中国核电 10.08 0.55 0.57 0.64 18 18 16 推荐 003816 中国广核 4.14 0.21 0.23 0.24 20 18 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 7.70 0.63 0.79 0.93 12 10 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.88 0.49 0.57 0.60 12 10 10 谨慎推荐 600483 福能股份 9.64 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.84 0.25 0.24 0.26 19 20 19 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测；注：股价时间为2024年11月8日收盘价 1.2本周专题 1.2.1国家完善绿电消纳保障机制，全国多省绿电消纳责任大幅提升 《能源法》发布，国家完善可再生能源电力消纳保障机制。11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》。根据该法律第二十一条的规定，国务院能源主管部门将与国务院其他相关部门合作，共同制定并分解实施可再生能源在能源消费中的最低比重目标。此外，国家将进一步优化可再生能源电力消纳保障机制，确保相关供电企业、售电企业以及包括使用自备电厂供电的企业在内的电力用户，依照国家规定承担起消纳可再生能源发电量的责任。同时，国务院能源主管部门还将联合相关部门对可再生能源最低比重目标及电力消纳责任的实施情况进行定期监测与考核，以确保政策的有效执行和能源结构的持续优化。 2024年各省可再生能源消纳责任权重调整幅度明显。2024年7月，国家发 展改革委、国家能源局印发《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事 项的通知》，公布2024年和2025年可再生能源电力消纳责任权重和重点行业绿 色电力消费比例目标。大多数省份消纳责任权重同比上浮3pct，高于往年的1-2pct上升幅度。其中，黑龙江、河南、海南同比提高7pct以上；吉林、湖南、甘肃同比提高6个pct以上。2024年可再生能源电力总量消纳责任权重最大的四川、青海、云南三省，与去年保持一致均为70%。2024年非水可再生能源消纳权重最大的集中在西北和东北地区，分别为青海、宁夏、吉林、黑龙江，均为30%。 图5：各省（自治区、直辖市）2024年可再生能源电力消纳责任权重 资料来源：国家发展改革委办公厅，民生证券研究院 图6：各省（自治区、直辖市）2023-2024年非水可再生能源电力消费责任权重 资料来源：国家发展改革委办公厅，民生证券研究院 1.2.2江苏大