沪锌价格在23000-24000元/吨区间震荡,基本面博弈状态明显。价格上行吸引空头,但近端锌矿供需边际宽松传导至冶炼端大幅放量的意愿未兑现,冶炼利润仍为主要堵点,且担忧国内宏观乐观预期带来上行风险,空头力量暂未大规模集中。利多因素除预期内的低产量、低库存外已无更多故事可讲,宏观烘托仍需等待,短期内单边价格相对僵持。基本面看,锌元素过剩预期使其在有色板块中成为空配序列品种,若无宏观因素支撑,上方空间偏承压。宏观层面需关注国内两会政策预期。单边上不确定性仍存,建议观望为主,若后续宏观交易给出高点,可择机介入空头布局。套利上,春节期间累库幅度偏低,前期介入的跨期正套可继续持有,或跨品种长期持有多铜空锌头寸。