沪铜周报：美国通胀再起降息预期下降，沪铜震荡

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

• 本周沪铜震荡上涨，主力合约收盘价78090，上涨1.09%。
• 成交量87.0万手，较上周增加41.1万手；持仓量50.9万手，增仓5.9万手。

二、影响因素分析

1. 宏观面：全球制造业PMI为50%，连续3个月上升，显示平稳复苏趋势。
   • 亚洲制造业PMI连续13个月在50%以上，美洲制造业PMI回升至50%以上。
   • 欧洲制造业PMI上升至47.8%，但仍在弱势恢复阶段。
   • 国际机构预计2025年全球经济增速将达3.3%或维持2.8%。
2. 美联储政策：美国1月CPI同比增长3%，超预期，支持美联储谨慎降息。
   • 交易员将下次降息预期从9月调整至12月。
3. 供给端：12月铜矿砂及其精矿进口量环比增加12%，同比增加1.63%。
   • 智利供应量环比增加三成，秘鲁供应量环比减少8.63%。
   • 加工费处于较低位置，矿端紧张未缓解。
4. 需求端：1月新能源车国内零售渗透率41.5%，同比提升9个百分点。
   • 1月新能源乘用车出口13.9万辆，同比增长29.4%。
   • 国内乘用车市场销量预计将稳步增长，新能源汽车成为主要驱动力。

三、后市行情研判

• 宏观面中性平衡，全球经济平稳复苏。
• 基本面供需两旺，供给端矿端紧张未缓解，需求端新能源汽车需求强劲。
• 技术面沪铜处于震荡区间运行。

四、交易策略建议

• 观望。