银行行业跟踪报告：关注市场风险偏好变化以及监管政策推进节奏

金融 2025-02-14 郭懿万联证券 yuannauy

2024年末理财存续规模29.95万亿元，同比增长11.75%。主要特点及观点如下：

规模增长与产品特征
- 存续规模较2023年末增长11.75%，产品数量增加1.23万只。
- 固收类产品规模占比提升至97.33%，反映市场风险偏好仍较低。
- 大类资产配置中，同业存款和同业资产增配较多，存款减配，受存款利率下调及高息存款整改政策影响。
2025年市场展望
- 预计存贷款利率仍有下行空间，但降幅存在分歧。
- 考虑到内外经济与金融环境变化，市场风险偏好或上升，加速存款向理财流动。
监管政策关注点
- 2022年债市负反馈后，居民风险偏好下降，理财机构更注重净值稳定。
- 措施包括配置无风险存款、信托委外平滑、收盘价估值等，但监管仍需避免收益调节，预计整改持续，需关注政策节奏。
投资策略与风险提示
- 预计2025年理财规模增长加速，但需关注估值差异及监管政策推进节奏。
- 主要风险包括行业监管压力超预期、宏观经济变化、政策调整及风险事件对净值波动的影响。