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睿智投资|美国经济 - 重新关注通胀风险

2025-02-14 招银国际杜佛光

美国1月CPI增速回升，市场降息预期降温。1月CPI季调后环比增速为0.47%（预期0.3%），同比增速为3%（12月为2.9%）。食品价格环比增速从0.3%升至0.4%，核心商品价格环比从0%反弹至0.3%（近20月最高），二手车和医疗护理产品价格上涨明显。核心CPI环比增速从0.23%反弹至0.44%（预期0.3%），同比增速为3.3%。核心服务同比增速从4.5%降至4.3%，但环比反弹至0.5%，主要受运输和休闲服务价格推动。房租通胀延续放缓，外宿价格大幅上涨，但业主等价租金和主要居所租金保持稳定。

投资者与美联储重新关注通胀风险。失业率企稳、CPI反弹、特朗普政策不确定性及先行指标预示未来通胀可能回升，推动国债收益率回升至4.5%以上。鲍威尔在国会听证会上表示通胀取得进展但仍未达标，美联储短期内暂停降息，预计上半年维持高利率，下半年可能在9月或12月降息1次。高利率、强汇率、高估值和特朗普不确定性将对美股和经济产生紧缩效应。

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