涤纶长丝行业2024-2025年景气度分析
产能与产量
- 2024年：涤纶长丝净产能增长100万吨，增速2.5%，产量增速8.6%，达到4410万吨。社会库存较2023年高出约2000吨。
- 2025年：产能净增量178万吨，年底净产能预计为5451万吨，增速3.3%。产量增速预计为5%，理论产量约4630万吨。
- 2026年：产能增速放缓至3%，回归平稳增长。
生产与库存
- 2024年：平均开工率约84%，直纺长丝年均负荷90.5%。权益库存整体高于2023年，年底有所下降。下游备货库存约17天，社会库存年底比2023年高出约2000吨。
- 2025年：预计综合开工率提升至86%以上，直纺长丝开工率92%-93%，理论产量约4630万吨。社会库存可能继续增加。
市场供需
- 2024年：表观需求增速9.9%，高于产量增长；剔除库存增长后，消费量增速约6.9%，低于国内消费量增速7.9%。
- 2025年：市场延续高开机率，产量增长预期5%左右，高于消费量增长，社会库存继续增加。消费格局中，家居和制造业是关键驱动力。
投资与设备
- 2024年：化纤、纺织业、服装业固定资产投资同比增长分别为4.7%、5.6%、18%。织机增速预计高于涤纶长丝，加弹机产能增速约7.9%，直纺长丝增速6.8%。
- 2025年：产能增长仍优于织机，加弹机增速5.9%，织机增速5.6%，涤纶长丝增速3.4%。加强机新增量约1600台，年底接近29000台。
出口趋势
- 2024年：涤纶长丝出口量环比下降，民用丝下降明显，工业丝相对稳定。出口区域变化显著，印度、土耳其、巴西出口下降，埃及、巴基斯坦、越南、印度尼西亚增长明显。
- 2025年：出口量预计恢复增长，增速可能达到8%，主要因海外新增产能有限。
国内消费
- 2024年：国内消费较好，加强机和织机产能投放较高，江浙地区平均开工率75%-80%。消费集中在3-5月及9-10月。
- 2025年：新增产能投资持续，低价赋予消费替代性和下游投机性。内销增长预计维持在5%左右。
全球纺织品服装出口
- 2024年：出口量增价减，出口额同比增长4%（人民币），2.8%（美元）。化学纤维和服装出口量增长明显。
- 2025年：全球纺织品服装出口有望延续上升趋势，海外库存周期处于刚性补库存阶段，刚性消费支撑出口。
盈利性分析
- 2024年：POY、SDY、DTY每吨现金流分别达到134元、225元、215元，FDY稍有下降，ETY增长26元。
- 2025年：假设煤价平稳，加工费维持不变，名义现金流预计比2024年上升。短线品种盈利预期较切片和平片更为乐观。
江浙地区
- 2025年：迪纶长丝在海外出口市场潜力较大，年初社会库存水平偏低对价格缓冲有作用。投资绝对价格历史中性偏低，可能刺激下游投机性需求。
短线品种与切片平片
- 2025年：短线品种盈利预期较好，切片和平片盈利性相对较弱，切片工厂因配套原料对外部需求依赖度低，平片工厂面临新产能高位释放压力。
节后恢复情况
- 2025年：涤纶长丝上下游恢复情况良好，迪万卡斯权益库存可控，POY工厂现金流稳定。原料价格上涨推动产品价格上涨，工厂名义现金流有所保证。
春节后开工与盈利
- 2025年：纺织业盈利情况不乐观，大部分常规坯布品种亏损，新订单恢复缓慢。整体开工率偏低，喷水织机恢复较慢。
增长预期与盈利分析
- 2025年：纺织品服装行业增速预期从九个多点下滑到五个点，主要受美国贸易影响和国内产业竞争加剧。盈利情况受库存去化、下游开工率等因素影响。
