泛亚微透机构调研纪要

公司成立于1995年，早期从事材料复合业务，2002年起承接密封件、挡水膜等业务，并于2011年成功开发出高端ePTFE透气膜。2015年完成股改，2020年10月在科创板上市。公司围绕ePTFE、SiO2气凝胶等微纳孔材料，秉承“产品多元、市场利基”战略，主要产品包括汽车透气产品、包装透气产品、消费电子用透声产品、特种膜、医疗用膜产品等，透气业务稳步上升，毛利维持稳定。

公司核心产品及业务发展情况如下：

1. ePTFE微透产品：主要应用于汽车、包装、消费电子等领域，近年来业务稳步上升，毛利稳定。
2. CMD及气体管理产品：基于ePTFE膜及干燥剂技术创新，通过隔绝理论解决车灯雾气及压力平衡问题，产品已被众多车灯厂及主机厂认可。同时开发CMD平衡泄压阀组件，被头部新能源电池厂采用。该业务高速增长，公司正在推进小额快速定增用于CMD自动化产线改造。
3. 气凝胶产品：通过SiO2气凝胶与ePTFE膜复合提升性能，应用领域拓展至航空航天、舰船等领域。公司通过首发上市募集资金建设气凝胶量产线，并收购大音希声60%股权，气凝胶业务保持稳定增长。
4. 质子交换膜项目：2022年设立江苏源氢新能源科技股份有限公司研发质子交换膜，2024年相关产品已实现销售。

公司作为行业龙头，持续技术创新，产品多元化布局，近年来业务保持稳定增长，未来发展前景广阔。