一、高存栏奠定供给宽松基调
2025年1月在产蛋鸡存栏量达12.89亿羽，同比增6.35%，创近4年同期新高，主要受2024年养殖利润驱动补栏及延淘老鸡影响。一二季度新开产蛋鸡增量显著，叠加春节后淘汰意愿上升但需求淡季消化能力有限，供给压力加剧。若后续集中淘汰或陷入低价难淘困境，部分养殖场选择换羽但效果待验证，市场仍面临产能压力，一二季度存栏或维持高位。
二、利润走缩但尚未转亏
节后蛋价季节性回落叠加饲料成本抬升，单斤鸡蛋利润降至0.21元/斤，处于历史同期中位但尚未亏损。历史规律显示春节后蛋价低点较高点平均下跌1元/斤，2025年最大跌幅达1.28元/斤，预计后续跌幅有限。传统消费淡季（春节后至3月）需求恢复滞后，4月起清明、五一备货或边际回暖。饲料成本未来仍有上行预期，但高存栏压制反弹空间，一二季度蛋价重心承压下移。
三、近月承压，远月博弈预期差
主力合约JD2505升水现货，近月受供给压力及需求淡季影响，交易逻辑以现实驱动为主，需警惕库存压力导致的超预期下跌。远月预期偏差或来自成本端（玉米、豆粕价格持续偏强）及产能去化预期（二季度亏损倒逼加速淘汰）。当前市场逻辑与2024年初类似，增产预期压制盘面后现实修正，远月或存在预期差交易机会，近远月价差或走扩，反套策略具备支撑。
四、总结
当前鸡蛋市场核心矛盾为高存栏与需求季节性波动博弈。短期供给压力主导，蛋价反弹空间有限，养殖利润或收缩至盈亏平衡点；中期需关注二季度产能去化节奏及成本端变化。
