【市场聚焦】鸡蛋：压力仍存

近期鸡蛋现货进入窄幅波动区间，期货主力合约刷新上市新低后陷入底部震荡。近月合约弱势走低，主要受现货供给宽松、下游采购低迷影响，通过下跌修复基差；远月合约则是对前期过度计价产能去化预期的估值修复，因市场修正过度乐观预期，淘鸡节奏放缓、补栏心态谨慎，导致远月合约回落。当前近远月定价逻辑分化仍将延续，近月合约弱势运行确定性高，远月合约呈现震荡修复态势。行业已步入产能出清周期，但去化进程渐进，反套具备逻辑基础，需警惕远月估值修复带来的波动风险。后续需关注淘鸡节奏、补栏心态及备货力度三大变量。

关键数据：

• 11月在产蛋鸡存栏量：13.52亿羽，环比下滑0.52%，同比高出5.30%
• 晓鸣农牧10-11月鸡苗补栏量同比降幅：近20%
• 淘鸡出栏量：连续两周下滑
• 08合约最高涨幅：超8%，最高触及4373元/500千克

研究结论：

1. 近月合约：锚定现货弱平衡，通过下跌完成基差修复，弱势运行确定性高
2. 远月合约：在产能去化预期与现实进度不及预期之间反复拉扯，呈现震荡修复态势
3. 反套策略：具备逻辑基础，但需警惕远月估值修复带来的波动风险
4. 重点关注的三大变量：淘鸡节奏、补栏心态、冬至春节备货力度