鸡蛋期货主力合约09创上市以来历史新低，市场延续弱势。报告维持看空观点，核心逻辑为产能去化滞后与需求支撑不佳的双重压制。
产能去化滞后
7月末在产蛋鸡存栏量达13.56亿只，同比增6%，为历史同期最高。上半年补栏量持续处于高位，7月后虽受高温影响进入补栏淡季，但鸡苗销量仍处高位，对应后市新开产压力逐月增加。养殖端虽亏损时间较长（6-7月亏损深），但未出现集中淘汰，反而因盼涨心态延淘现象增多，产能远未出清。
需求支撑不佳
7月蛋价呈现季节性波动但反弹力度不足。月初受梅雨影响需求疲软，叠加供给过剩，蛋价跌至阶段性低位；月中需求季节性回暖，但反弹幅度弱于往年，主要受高存栏基数压制。当前虽需求有所回暖，但中秋时间较晚（距中秋2个多月），备货时点明显后延，贸易商采取低库存策略。食品厂备货仍观望，需求恢复滞后，短期支撑力度有限。
做空逻辑持续强化
系列报告始终维持看空观点，对旺季高度预期持谨慎态度。当前基本面弱势程度超出最初判断，核心在于存栏曲线陡峭。6-7月初养殖端亏损时市场曾预期淘鸡，盘面一度转为震荡走强，但实际淘鸡量远未达产能去化状态。因此做空逻辑持续强化，推动主力合约跌破前低。与2020年对比，今年存栏量持续增长、上半年补栏量高，鸡蛋基本面较2020年更不乐观。上周五存栏数据公布后，盘面大幅走弱，叠加现货旺季下跌，市场情绪转向悲观，09合约创历史新低。
研究结论
当前鸡蛋市场核心矛盾为产能过剩与需求疲软共振，存栏量创历史同期新高，延淘导致供应压力贯穿三季度。在养殖端惜淘情绪未逆转、需求未超预期回暖前，市场悲观情绪将持续，底部空间需等待产能实质性去化方能探明。后续关注淘鸡情况及成本变化。
