2025年全球私募市场展望报告

市场概述

• 并购活动重新启动：许多全球顶级管理者认为2025年将是退出的一年，并购活动将重新启动。美国IPO市场预计将反弹，主要受预期政策变动的推动，为私募股权领域的全球资产积压提供了急需的出路。一个创纪录的二级市场也在推动交易进程。
• 私募股权投资趋势：私募股权投资领域继续是推动变革的有效力量。投资者和资产管理公司与数字化、人口老龄化、供应链重构、能源转型等全球宏观趋势相 alignment。
• 并购活动增长：2025年，全球私募股权市场的并购活动预计将实现显著增长，这得益于大量积攒的“干粉”、建设性的债务市场以及对IPO市场的乐观预期。
• 价值创造策略：随着私募股权在交易方面受挫，2024年的表现使2025年成为GP展示其价值创造能力的机会，以建设更好的企业。越来越多的管理者专注于基于运营的价值创造策略。
• 中市场企业关注：越来越多的高潜力细分市场正在兴起，中市场企业在动荡时期表现良好，这一趋势预计将继续保持。

价值创造

• GP价值创造：2025年表现最突出的GP将是那些拥有广泛退出选择权的GP，能够在整个周期内无论市场条件如何都能产生流动性。
• 剥离交易：剥离交易一直是私募股权投资行业交易流中的一个重要主题。在当前较高的利率环境下，剥离非核心部门则成为一种合理的选择。剥离交易预计将继续保持强劲。
• 价值驱动因素：在新的周期中，专注于构建战略价值并通过 EBITDA 增长创造回报的企业将脱颖而出，严谨的投资策略和具体行业领域的操作专长将真正起到关键作用。

第二市场

• 二级市场增长：2024年预计将创下二级交易量的新纪录，顾问们预计交易额将超过1400亿美元，比去年约1150亿美元有所增长。
• GP主导交易：随着普通合伙人继续寻求流动性并寻找最大化其投资组合公司潜在价值的方法，GP主导的市场为投资者提供的机会极为丰富。
• LP主导交易：随着买家和卖家之间对齐程度的增加，二级定价差距缩小，LP主导的二级买家比以往任何时候都更加需要采取高度选择性和分析性的方法来分配资本。

信用

• 信贷领域增长：信用领域的天文数字般的增长继续进行，随着资本池不断扩大，资本在投资组合中分层并划分成新的子类别。
• 交易条款：在资本结构的韧性方面，绝大部分贷款围绕以发起人主导的收购与建设策略展开，资本结构更多地被配置以灵活性为目标而非单纯为了最大化杠杆。
• 直接贷款：尽管企业贷款策略、专业策略以及新管理人面临显著的资金流入压力，这些领域的资本限制依然存在，这为作为流动性提供者来获取更高回报创造了机会。

MEGA趋势

• 影响力投资：2025年将奖励那些保持在这一增长前沿的管理者。对于管理者而言，越来越重要的是要开发和规模化既能满足需求又能预见需求的战略。
• 基础设施投资：基础设施投资早已不限于机场和收费公路。如今，市场已经演变成更加复杂的形式。在数字基础设施、运输与物流以及能源领域，其相关投资活动将在未来几年内迅速增长。