国君2025春季策略|电子:Deepseek,开源AI补齐国产AI产业链短板

投资建议与核心观点

• 投资建议：推荐DeepSeek R1，受益标的包括国产算力芯片产业链。
• 核心观点：DeepSeek R1通过算法优化降低算力芯片性能要求，加速适配国产算力；伴随海外算力限制加码，算力自主可控是必然选择。AI基础设施向推理计算倾斜，ASIC芯片在推理场景性价比更高。

DeepSeek R1的优势与影响

• 性能表现：DeepSeek R1蒸馏小模型性能强劲，对标o1模型，加速适配国产算力芯片（如昇腾），有望引领国产AI生态闭环。
• 端侧AI落地：R1开源低成本，推动端侧AI智能升级，端侧硬件打开成长空间。
• 国产算力机遇：高性能算力芯片需采用7nm及以下先进制程，国产先进制程迎来发展机遇。
• 推理需求扩张：推理需求带动算力总量扩张，ASIC承接更多推理工作，推动推理芯片集群和AI应用繁荣。

研究结论

• DeepSeek R1具备出色性价比，加速国产算力产业链成长。
• 长期AI基础设施投资向推理计算倾斜，高效低成本的ASIC芯片有望受益。
• 国产算力加速成长，但先进制程仍是核心瓶颈。

风险提示

• AI技术迭代不及预期。
• 端侧模型落地进展不及预期。