国金电新AIDC配变电环节大涨冗余配置比例提高预计2428年配套变压器

【国金电新】AIDC配变电环节大涨：冗余配置比例提高，预计24-28年配套变压器&开关柜CAGR达70%

配变电系统趋势

1. 冗余配置比例提高的原因

   • 防火安全要求
   • 低损耗
   • 模块化设计
   • 电力可靠性要求高

2. 受益产品

   • 模块化、智能化迭代的降压变压器
   • 高低压开关柜

3. 企业额外自建110kv以上变电站的原因

   • AIDC是传统数据中心负载的5倍

AIDC用变压器&开关柜市场分析

1. 价值量

   • AI降压主变：3.5亿元/GW
   • 配变：1.9亿元/GW
   • 开关柜：8.5亿元/GW

2. 市场规模

   • 预计2028年全球AIDC用变压器/开关柜需求达681/985亿元
   • 2024-2028年CAGR达70%

3. 下游需求占比

   • 预计2028年AIDC用配变电设备占全部下游的6%

投资建议

• 最直接受益标的：明阳电气、金盘科技、伊戈尔
  • 明阳电气：
    • 数据中心业务2024年占比预计提升至10%
    • 2024年预计6亿+数据中心订单，客户涵盖字节跳动、腾讯等
  • 金盘科技：
    • 干式变压器领先，广泛应用于数据中心
    • 预计2024年数据中心订单9亿元（国内5亿元、海外4亿元）