烧碱：短期震荡，等待进一步驱动

【基本面跟踪】

• 高浓度碱市场表现良好，主要受船单和出口拉动，库存压力小，出货顺畅。
• 低浓度碱市场表现欠佳，下游需求恢复有限，库存承压。

【市场状况分析】

1. 短期驱动：市场提前交易3月现货压力，进行5-9反套。烧碱企业向魏桥供货量上升，氧化铝库存持续增加，显示囤货结束，库存达中性偏高水平时降价风险加大。魏桥累库幅度上升，短期利空市场。
2. 单边趋势：非氧化铝需求元宵节后或环比改善，但2月底-3月中旬出口和华南套利或将终结（因华南检修装置复产及海外装置重启），空间维度上若无继续囤货或减产，05合约前上方空间有限。
3. 中长期趋势：2025年氧化铝行业产能扩张，非氧化铝需求稳定，烧碱需求端将正反馈，中长期偏强。同时，PVC利润亏损加剧、其他耗氯下游竞争激烈，耗氯需求偏弱或致氯碱失衡，烧碱易被动减产致供需错配。

【关键数据】

• 05合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差3094.98元/吨（数据截至2025年2月12日）。

【趋势强度】

• 烧碱趋势强度：-1（弱）。

【研究结论】
短期市场震荡，等待进一步驱动。中长期看，氧化铝需求扩张及氯碱供需失衡或支撑烧碱价格，但短期利空因素（如魏桥累库）压制行情，05合约上方空间有限。