新股研究：古茗：大众现制茶饮龙头，加盟助力扩张

古茗（01364.HK）新股研究报告总结

核心观点： 古茗作为大众现制茶饮头部品牌，主打二线及以下城市市场，采取加盟模式扩张。公司拥有强大的供应链和产品研发能力，主打鲜果茶，产品性价比高，深受消费者青睐。公司深耕下沉市场，门店数量和GMV均位居大众现制茶饮赛道首位。

关键数据：

• 2023年公司实现收入76.76亿元，经调整利润为14.59亿元。
• 2023年公司GMV达到192亿元，市占率17.7%，门店数量9001家。
• 公司存货周转效率持续提升，2024年前三季度存货周转天数为52天。
• 公司客单价为14.51元，位于大众现制茶饮店首位。
• 截至2024年9月末，80%的门店位于二线及以下城市。
• 2023年古茗单店经营利润达到37.6万元，经营利润率为20.2%。

研究结论： 公司依托于供应链和产品研发优势，通过加盟模式有望持续稳定地扩大门店网络，增加市场份额。公司专注于大众现制茶饮市场，下沉市场仍具备充足的拓展空间。上市以后公司资金实力有望进一步强化，建议重点关注。

风险提示： 行业竞争加剧、食品安全问题、扩展不及预期。