PE周度展望
- 盘面表现：周内盘面波动放大，破位下跌后区间反弹。
- 供给端：1月新增万华及宝丰合计80万吨产能投放，中韩石化二期、燕山石化HDPE装置重启，产量周环比+0.4万吨。
- 需求端：下游平均开工率为14.3%，近5年同期最低位。
- 成本端：原油重心继续下移，油制成本支撑减弱。
- 库存：节后企业库存及社会库存分别较节前累库22、12万吨，符合季节性特征。
- 下周展望：企业陆续复工复产，石化库存进入季节性去库阶段，关注库存去化斜率。天津有两套标品装置短修，供给压力阶段性缓解。短期盘面继续下跌空间有限，空单可部分逢低止盈，L2505关注区间【7700-7900】。
- 中长期展望：一季度仍有宝丰及埃克森美孚等装置扩产预期，标品供给承压，盘面重心或继续下移，偏空对待。
PP周度展望
- 盘面表现：周内盘面区间宽幅震荡。
- 供给端：1月新增内蒙宝丰50万吨产能投放，抚顺石化二线、泉州国亨等装置开车，产量周环比+0.7万吨。
- 需求端：下游开工率为31%。
- 成本端：油制、煤制成本支撑走弱，PDH制成本支撑走强。
- 库存：节后各环节均维持季节性累库。
- 下周展望：供给压力边际缓解，关注补库力度。暂无计划内新增检修装置，然周尾增加天津渤化、洛阳石化装置检修，预计产量窄幅下降。需求端，制品企业处于节后复工阶段，原料补库刚需为主。预计下周盘面区间震荡，PP2505关注区间【7300-7450】。
- 中长期展望：一季度仍有宝丰及中景石化扩产预期，盘面重心或继续下移，偏空对待。
风险提示
- 上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期。
- 下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。
核心数据
- PE：1月新增产能80万吨，周环比产量+0.4万吨，下游开工率14.3%，节后库存累库22万吨（企业）和12万吨（社会）。
- PP：1月新增产能50万吨，周环比产量+0.7万吨，下游开工率31%，节后库存累库。
研究结论
- PE：短期供给压力增加，需求疲软，库存累库，中期供给仍偏宽松，价格偏空。
- PP：短期供给压力边际缓解，需求季节性疲软，库存累库，中期供给仍偏宽松，价格偏空。
