西部研究月度金股报告系列（2025年2月）：春季躁动

核心结论

• 市场观点：2月市场处于盈亏比较好的位置，磨底后两会前仍是春季躁动的活跃窗口期，较1月更乐观。未来月度应放低行业大β预期，做好高低切换和风格再平衡，关注个股α挖掘和2025预期方向的逢低布局。
• 主线配置：
  1. 科技与AI链：关注AI算力与应用（传媒、机器人等）、医药、新质生产力等行业，以及并购重组机会。
  2. 稳健高股息：关注银行、保险、电力电网板块与“中特估”央国企。
  3. 设备更新与顺周期：关注设备更新，以及顺周期中的潜在α品种。
• 金股组合：鼎捷数智（计算机）、中际旭创（通信）、思源电气（电新）、华泰证券（非银）、越秀地产（地产）、华峰铝业（有色）、金诚信（有色）、巨子生物（商社）、贝达药业（医药）、圣农发展（农业）。
• 风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。

行业与个股分析

• 计算机：鼎捷数智，受益于AI Agent应用爆发和工业软件渗透。
• 通信：中际旭创，受益于AI算力高景气带动高速率光模块需求。
• 电新：思源电气，受益于新能源接入和电网投资周期。
• 非银：华泰证券，受益于资本市场改革和并购重组业务。
• 房地产：越秀地产，受益于政策放松和核心城市货值优势。
• 有色：华峰铝业，受益于新能源汽车需求增长；金诚信，受益于矿服和资源开发业务。
• 商社：巨子生物，受益于功能性护肤和医美市场增长。
• 医药：贝达药业，受益于恩沙替尼国际化进展和业绩增长。
• 农业：圣农发展，受益于白鸡需求恢复和全产业链布局。

关键数据

• 鼎捷数智：盈利预测2025年EPS 0.63元，PE 38.5倍。
• 中际旭创：盈利预测2025年EPS 4.75元，PE 13.6倍。
• 思源电气：2024年业绩快报，收入154.58亿元，同比增长24.06%；归母净利润20.87亿元，同比增长33.82%。
• 华泰证券：盈利预测2025年EPS 1.64元，PE 10.3倍。
• 越秀地产：盈利预测2025年EPS 0.85元，PE 6.18倍。
• 华峰铝业：盈利预测2025年EPS 1.2元，PE 13.2倍。
• 金诚信：盈利预测2025年EPS 2.5元，PE 8.16倍。
• 巨子生物：盈利预测2025年EPS 2.45元，PE 11.4倍。
• 贝达药业：2024年前三季度营收23.45亿元，同比增长14.73%；归母净利润4.16亿元，同比增长36.61%。
• 圣农发展：盈利预测2025年EPS 0.88元，PE 16.3倍。