玉米周报：市场逐步回温，玉米震荡调整

玉米基本面逻辑

• 供应端：
  • 新作玉米种植面积小幅下滑，单产受天气影响可能下降，年度产量预计同比下降。
  • 售粮进度偏快，截至2月6日，全国农户售粮进度达58%，较去年同期快2%。
  • 玉米进口量下降，2024年12月进口34.32万吨，同比减少93.07%。
  • 北港库存消化，南港库存小幅增加。
• 需求端：
  • 中大型饲料企业购销活动平淡，采购意愿不强。
  • 原料端偏强，深加工利润小幅收缩。
  • 深加工企业陆续开工，节后补库意愿强。

行情展望

• 短期：基层售粮尚未完全启动，供应压力减弱，现货价格稳中偏强。深加工企业补库意愿强，但饲企按需采购，需求提振有限。节后中储粮增储利多市场情绪，玉米底部支撑较强。
• 中长期：售粮进度偏快和新作减产将支撑玉米上行，进口和替代减弱进一步利好玉米。

关键数据

• Mysteel玉米供需平衡表：2024/25年度进口预计下调300万吨。
• 售粮进度：截至2月6日，全国农户售粮进度58%，较去年同期快2%。
• 进口量：2024年12月玉米进口34.32万吨，同比减少93.07%。
• 港口库存：截至1月31日，北方四港玉米库存440万吨，周环比减少32.8万吨；广东港内贸玉米库存140.7万吨，较上周增加5.7万吨。
• 深加工库存：截至2月5日，全国深加工企业玉米库存483.3万吨，降幅15.67%。
• 饲料企业库存：截至2月6日，全国饲料企业平均库存30.49天，环比下跌6.62%。
• 深加工利润：吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-20元/吨，山东为38元/吨，黑龙江为-23元/吨。
• 淀粉库存：截至2月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存132.4万吨，较上周增加20.70万吨。

研究结论

短期市场购销逐步回温，玉米或震荡运行，关注2350压力位。中长期来看，供应压力减弱叠加进口和替代减弱，或将支撑玉米上行。