煤炭开采行业周报：把握行业本质属性，坚定信心、坚守定力

核心观点

• 动力煤：坑口煤价稳中偏弱运行，产地供应收紧，下游刚需为主；港口库存快速累积，价格窄幅波动；海运市场有所下降；电厂日耗持续回落，终端刚需采购为主；煤价稳中偏弱运行。
• 焦煤：价格核心为待终端需求，产地供应宽松格局延续，下游刚需为主；库存方面，下游刚需库存为主；短期价格难现催化，待终端需求启动。
• 焦炭：利润缩量有限，刚需采购为主；产量高位持稳，需求刚需为主；库存大幅累积；市场偏弱运行，刚需采购为主。

关键数据

• 动力煤：环渤海9港库存2660万吨，周环比增加74万吨；长江口库存660万吨，周环比增加104吨。
• 焦煤：港口炼焦煤库存451万吨，周环比下降2万吨；230家独立焦企炼焦煤库存810万吨，周环比下降61万吨；247家钢厂炼焦煤库存805万吨，周环比下降27万吨。
• 焦炭：本周焦炭加总库存967万吨，周环比下降4万吨；港口库存177万吨，周环比下降3万吨；焦企库存98万吨，周环比增加9万吨；钢厂库存691万吨，周环比下降10万吨。

研究结论

• 动力煤：长期而言，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，煤炭行业高质量发展可期。
• 焦煤：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。主因：国内存量煤矿有效供应或逐步收缩；国内焦煤新建矿井数量有限，面临后备资源不足困境。
• 焦炭：后期需关注铁水产量恢复幅度以及原料煤价格表现。

投资策略

• 重点推荐困境反转的中国秦发，绩优的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。
• 重点关注未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
• 平煤股份发布回购股份方案，应给予重点关注。