EB周报：节后纯苯及苯乙烯季节性累库

2025-02-09 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货爱吃胡萝卜的猫 

核心观点
- 纯苯市场：春节期间港口库存回升，进口到港放缓但后续韩国发往中国船货压力仍存，国产开工偏高，关注下游开工韧性（苯乙烯、CPL、苯胺等），纯苯加工费压力较大。
- 苯乙烯市场：春节期间港口快速累库，生产利润压缩，等待节后下游复工进度观察需求。
市场分析
- 上游：纯苯开工率82.83%（+0.35%），国产开工高；下游开工仍偏高，苯乙烯开工小幅回落，CPL开工回升支撑需求。华东港口库存15.50万吨（+2.00万吨），节后累积，下游提货放缓。美韩价差偏低，韩国船货压力存。
- 中游：EB基差EB2503+55元/吨，盘整；开工率78.88%（-1.11%），高位小幅回落；隆众库存25.59万吨（+10.89万吨），春节大幅累积；卓创港口库存13.30万吨（+6.73万吨），贸易库存10.64万吨（+5.42万吨），下游EPS开工季节性低位。
- 下游：PS开工率49.9%（-2.7%），成品库存11.5万吨（+4万吨）；ABS开工率72.8%（+1.7%），成品库存17.6万吨（+0.4万吨）；EPS开工率6.2%（4.0%），成品库存2.93万吨（+0.03万吨），EPS开工低位拖累EB需求。
策略
- 逢高谨慎做空套保。关注下游开工韧性，特别是苯乙烯、CPL、苯胺等开工是否持续。
风险
- 上游原油价格大幅波动，纯苯下游开工韧性表现。