中国零售业2024年回顾与2025年展望报告

中国的零售消费增长正在减速，预计2024年下半年和2025年消费将维持低迷。主要原因是：

1. 宏观经济环境疲软：中国房地产市场萧条叠加经济前景黯淡，导致消费者信心承压。
2. 消费降级加速：2023年人们对小额奢侈品消费还有偏好，但2024年未见强劲消费，消费降级趋势加速，预计2025年将继续。
3. 政策提振效果有限：以旧换新和发放优惠券等政策措施对消费的提振作用将非常小。

关键数据：

• 中国消费者信心指数持续疲弱，青年失业率高企加剧信心不足。
• 食品CPI受需求疲软和供应过剩影响，储蓄率不断增长。
• 链锁店和商场销售额下降，服务销售表现优于实物商品销售。
• 线上渗透率在稳步提升，电商市场继续抢占线下渠道份额。

行业风险与展望：

• 餐饮：需求可能放缓，每餐消费金额下降，外卖需求也可能下降。
• 汽车零售：新车销量可能进一步下滑，二手车销售和保养收入驱动增长。
• 家电：需求前置后可能出现更大回落，消费升级步伐放缓。
• 服装：整体疲弱，运动休闲服饰支撑服装板块增长。
• 食品饮料：饮料和营养补充剂成亮点，低出生率导致婴幼儿配方奶粉销售下滑。

旅游零售业：旅游人数增长并未转化为消费，海南人均消费趋于下降，海南免税销售额有下行的空间。

总体结论：消费面临的主要风险是餐饮需求放缓（特别是服务消费收缩）和可选性支出下降。各行业的收入下行风险存在差异，其中餐饮和汽车零售风险较高。