中长期资金入市：现状、影响及测算

核心观点与举措

2025年1月22日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金加大入市力度。方案提出三大核心举措：

1. 提升实际投资比例：明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元。
2. 延长考核周期：实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。
3. 优化资本市场生态：鼓励上市公司分红、回购，扩大定增参与主体，推进指数化投资。

中长期资金现状

• 社保基金：截至2023年末，资产总额3.01万亿元，2024Q3持仓市值4700亿元，占比A股总市值仅0.56%。
• 养老金：基本养老保险基金投资资产1.86万亿元，权益类产品累计收益60.89%，净值占比仅4.79%；企业年金规模3.49万亿元，同比+12.95%；职业年金规模2.56万亿元，同比+21.33%。
• 公募基金：2024年末总规模超32万亿元，权益类基金7.2万亿元（占比21.95%），2024年增速14.27%。
• 保险资金：2024Q3权益类投资占比21.06%（股票类7.51%），资金运用余额31.1万亿元。

险资入市规模测算

以五家国有险企为例，假设2025年新增保费1.12万亿元，30%投入A股将带来约3353亿元增量资金。

投资建议

推动中长期资金入市利于市场资金端稳定性提升，逐步形成资金-资产正向反馈。建议关注：

• 券商：中信、中金、银河。
• 保险：新华、国寿、太保、平安。

风险提示

• 市场波动加剧。
• 经济超预期下滑。
• 研报使用信息更新不及时风险。
• 行业规模测算偏差风险。