棉花：郑棉震荡收跌 美棉继续反弹

一、行情综述
郑棉主力2505合约收跌0.33%，报13645元/吨，受贸易战及基本面影响持续弱势；ICE美棉隔夜上涨1.12%，收于66.94美分/磅，呈V字形反弹。郑棉预计维持震荡走弱，关注外盘、经济及政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 公检数据：截至2月4日，全国累计公检2830.71万包（同比增14.79%），新疆棉606.43万吨（同比增11.63%）；锯齿棉为主流。
2. 全球产量预估：ICAC调高2024/25年度全球产量至2547.57万吨（同比增5.9%），期末库存预估1869.38万吨（同比增0.7%）。
3. 巴西种植：截至2月2日，播种率56.1%（同比降32.6%），马托格罗索州面积下修致产量预估下调至379万吨（同比增4.6%）。
4. CFTC持仓：美棉非商业基金多头减1491至64766张，空头增986至107194张，ICE总持仓增6675至276543张，净多占比-15.3%。
5. 仓单数据：郑商所仓单总量7390张（增15张），注册仓单6762张（增49张）。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略
国际方面，美棉受原油及出口数据影响反转，但特朗普贸易战未引发中国反制；国内郑棉弱势接近成本，套保盘压力显著。短期郑棉偏弱震荡，关注国内政策与贸易战动态。

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