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养殖周报:生猪进入消费淡季,猪价预计偏弱震荡

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养殖周报:生猪进入消费淡季,猪价预计偏弱震荡

期货研究报告|养殖周报2023-01-29 生猪进入消费淡季,猪价预计偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 生猪观点 ■市场分析 供应方面,春节假期前一周由于集团厂陆续放假导致市场供应压力缓解,现货价格迎来了一波快速上涨,个别地区的上涨幅度超过1元/公斤。随着春节假期的结束集团厂 开始恢复正常�栏,1月27日与28日集团厂开始对外报价,预计一周内达到正常� 栏水平。随着集团厂开始�栏,供应压力也重新开始显现,1月27日和28日连续两 天现货市场都以收跌结束。目前现货价格已经跌至1月16日之前的水平。需求端的数据保持平稳,节前一周的快速拉涨与消费关系不大。节后生猪大概率要进入季节性消费下滑,消费预期走弱,另外受到前期封控与高价的影响今年腌腊库存偏低,因此去库存压力不大。节前发改委公布收储意向,但没有具体时间表,后续需要关注收储对市场情绪的影响。综合来看,目前市场迎来供应增加与消费下滑的双重预期叠加,如果维持当前状态现货价格仍有继续下行的可能。节后需要关注集团厂的�栏均重与节前未�清大肥的去库情况。目前生猪价格低于行业养殖成本17元/公斤的情况已经持 续了34天,如果价格继续维持低位可能会�现产能去化的风险。综合来看,预计节后第一周盘面价格仍将以震荡偏弱为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面,春节前一周淘汰鸡价格高位下滑,养殖企业�栏意向较大,不过受部分屠宰企业提前放假影响,淘汰鸡�栏量较前期有小幅减少,并且由于前期养殖企业多计划提前淘汰,因此后期可淘汰数量相对有限。目前新开产蛋鸡为去年9月底10月初新补栏鸡苗,当时由于天气逐渐转凉,散户育雏难度减小,并且随着蛋价的上涨,养殖企业补栏相对积极,预计后期供应将逐渐增加。需求方面,随着销区务工人员逐渐返 工,销区市场需求逐步恢复,但是节后短期内市场将以消化节前囤货为主,贸易商拿 货积极性较差,现货需求仍然偏紧。短期来看盘面价格或将震荡偏弱运行,建议投资者谨慎观望,谨防春节假期引起的价格反复。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 策略摘要1 生猪市场分析5 鸡蛋市场分析5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位:万头7 图2:能繁母猪淘汰量丨单位:万头7 图3:商品猪月度存栏量丨单位:万头7 图4:商品猪月度出栏量丨单位:万头7 图5:商品猪出栏平均体重丨单位:公斤7 图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位:%7 图7:重点屠企鲜销率丨单位:%8 图8:重点屠企库容量丨单位:%8 图9:生猪月度屠宰量丨单位:万头8 图10:生猪线上市场月度销量丨单位:万吨8 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位:天8 图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位:万只8 图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位:天9 图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位:万羽9 图15:蛋鸡月度存栏量丨单位:亿只9 图16:鸡蛋月度销量丨单位:万吨9 图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位:元/头9 图18:生猪周度外购利润丨单位:元/头9 图19:生猪周度自养利润丨单位:元/头10 图20:生猪饲料周度比价10 图21:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克10 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头10 图23:周度猪粮比10 图24:生猪周度出栏价丨单位:元/千克10 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤11 图26:日度蛋料比11 图27:鸡蛋饲料周度比价11 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只11 图29:生猪主力期货丨单位:元/吨11 图30:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克11 图31:生猪现货价格丨单位:元/吨12 图32:鸡蛋产区价格丨单位:元/斤12 图33:鸡蛋销区价格丨单位:元/斤12 图34:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨12 图35:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨12 图36:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨12 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨13 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨13 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨13 图40:生猪现货基差丨单位:元/吨13 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位:元/500千克13 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位:元/500千克13 生猪市场分析 ■价格行情 期货方面,1月20日收盘生猪2303合约收盘15255元/吨,环比上涨430元,上涨2.9%。现货方面,河南地区外三元生猪价格15.59/公斤,上涨0.67元,现货基差LH03+335,环比上涨235;江苏地区外三元生猪价格16.46元/公斤,上涨1.32元,现 货基差LH03+1205,环比上涨885;四川地区外三元生猪价格14.89元/公斤,上涨1.5 元,现货基差LH03-365,环比上涨1065。 ■生猪供需 供应方面,据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示,12月能繁母猪存栏量为512.77万头,环比增加0.76%;12月能繁母猪淘汰量74651头,环比增加4.33%;12月商品猪存栏量为3198.6万头,环比增加1.76%;12月商品猪�栏量为 856.72万头,环比增加6.36%;本周全国外三元生猪�栏均重为122.91公斤,环比下降0.86公斤。需求方面,本周屠宰企业开工率42.12%,较上周上涨1.96个百分点;本周国内重·点屠宰企业鲜销率93.54%,较上周上涨0.08百分点。库存方面,本周国内重点屠宰企业冻品库容率16.55%,较上周上涨0.2个百分点。 ■后市展望 供应方面,春节假期前一周由于集团厂陆续放假导致市场供应压力缓解,现货价格迎来了一波快速上涨,个别地区的上涨幅度超过1元/公斤。随着春节假期的结束集团厂 开始恢复正常�栏,1月27日与28日集团厂开始对外报价,预计一周内达到正常� 栏水平。随着集团厂开始�栏,供应压力也重新开始显现,1月27日和28日连续两 天现货市场都以收跌结束。目前现货价格已经跌至1月16日之前的水平。需求端的数据保持平稳,节前一周的快速拉涨与消费关系不大。节后生猪大概率要进入季节性消费下滑,消费预期走弱,另外受到前期封控与高价的影响今年腌腊库存偏低,因此去库存压力不大。节前发改委公布收储意向,但没有具体时间表,后续需要关注收储对市场情绪的影响。综合来看,目前市场迎来供应增加与消费下滑的双重预期叠加,如果维持当前状态现货价格仍有继续下行的可能。节后需要关注集团厂的�栏均重与节前未�清大肥的去库情况。目前生猪价格低于行业养殖成本17元/公斤的情况已经持 续了34天,如果价格继续维持低位可能会�现产能去化的风险。综合来看,预计节后第一周盘面价格仍将以震荡偏弱为主。 鸡蛋市场分析 ■价格行情 期货方面,春节前最后一个交易日收盘鸡蛋2305合约4406元/500千克,环比下跌12 元。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格6.25元/斤,环比上涨1.16元,现货基差 JD05+1844,环比上涨1172;河北地区鸡蛋现货价格5.15元/斤,环比上涨0.12元,现货基差JD05+744,环比上涨136;山东地区鸡蛋现货价格5.53元/斤,环比上涨 0.14元,现货基差JD05+1119,环比上涨153。 ■鸡蛋供需 供应方面,据Mysteel农产品统计数据显示,2022年12月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.06亿只,环比减少0.45%,同比增加1.84%。春节前一周淘汰鸡�栏量60.25万只,环比减少4.14%;淘汰鸡平均淘汰日龄543天,环比增加1天。需求方面,上周北京市场到货52车,环比减少57车;广东市场到货54车,环比减少214车。库存方面,春节前一周全国重点地区生产环节库存为0.4天,环比增加14.29%;流通环节库存为 0.89天,环比减少9.18%。 ■后市展望 供应方面,春节前一周淘汰鸡价格高位下滑,养殖企业�栏意向较大,不过受部分屠宰企业提前放假影响,淘汰鸡�栏量较前期有小幅减少,并且由于前期养殖企业多计划提前淘汰,因此后期可淘汰数量相对有限。目前新开产蛋鸡为去年9月底10月初新补栏鸡苗,当时由于天气逐渐转凉,散户育雏难度减小,并且随着蛋价的上涨,养殖企业补栏相对积极,预计后期供应将逐渐增加。需求方面,随着销区务工人员逐渐返工,销区市场需求逐步恢复,但是节后短期内市场将以消化节前囤货为主,贸易商拿货积极性较差,现货需求仍然偏紧。短期来看盘面价格或将震荡偏弱运行,建议投资者谨慎观望,谨防春节假期引起的价格反复。 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位:万头图2:能繁母猪淘汰量丨单位:万头 20202021202220212022 60030 50025 40020 30015 20010 1005 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:商品猪月度存栏量丨单位:万头图4:商品猪月度出栏量丨单位:万头 202020212022202020212022 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 123456789101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:商品猪出栏平均体重丨单位:公斤图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位:% 20192020202120222023 生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率 13570 13060 50 12540 12030 11520 10 110 2017/1/6 2017/6/23 2017/12/8 2018/5/25 2018/11/9 2019/4/26 2019/10/11 2020/3/27 2020/9/11 2021/2/26 2021/8/13 2021/12/16 2022/1/20 2022/2/28 2022/3/26 2022/4/19 2022/5/13 2022/6/6 2022/6/30 2022/7/24 2022/8/17 2022/9/10 2022/10/4 2022/10/28 2022/11/21 2022/12/14 2023/1/7 0 105 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:重点屠企鲜销率丨单位:%图8:重点屠企库容量丨单位:% 20192020202120222023202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:生猪月度屠宰量丨单位:万头图10:生猪线上市场月度销量丨单位:万吨 20182019202020212022202020212022 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 123456789101112 0 123456789101112 0 0 0 0 0 0 0 0 (0) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位:天图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位:万只 2018 2019 2020 2021 2022 350 300 250 200 1