有色金属行业月报：美联储维持利率不变，金价创历史新高

分析师：李泽森分 登记编码：S0730523080001登 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储维持利率不变，金价创历史新高 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2024年04月02日 % % % % % % % 2023.04 2023.08 2023.12 2024.03 % 7 2 -3 -8 -13 -18 -22 -27 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：板块表现较好，金属价格涨跌互现》2024-03-05 《有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格区间震荡》2024-02-02 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，金属价格区间震荡》2024-01-04 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 ， 3月，沪深300上涨0.61%，有色板块上涨12.73%，在30个行业中排名第1，表现强势。有色子行业中，黄金（26.93%）、其他稀有金属（19.29%）、钨（17.94%）、铜（17.31%）、铝（12.63%）、铅锌（11.46%）、镍钴锡锑（3.15%）、稀土及磁性材料（2.37%）、锂 （-9.64%）。有色板块个股方面，103家上涨，21家下跌。 基本金属：LME铜、铝、锌、锡与SHFE铜、铝、铅、锌、锡价格上涨。受到供给端减产、国内政策支持、宽松预期等因素影响，铜板块表现较为强势。铝板块供给端，云南地区复产稳步推进，建议关注云南复产进度以及需求端回暖情况。随着消费旺季来临、国内经济逐步复苏，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铜、铝板块的投资机会。 贵金属：COMEX黄金、白银价格大涨，美元指数上涨。3月美联储维持利率不变，从近期美联储官员表态来看，今年美联储可能减少降息次数或推迟降息时间，且美国2月经济数据仍具韧性，金价存在一定扰动。但受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，黄金板块仍具创新高的潜力，建议继续关注黄金板块的投资机会。 锂：碳酸锂价格企稳回升，钼精矿和钼铁价格下跌。截至3月末，电池级碳酸锂价格达10.96万元/吨，月度涨幅达10.17%。受到新能源汽车行业回暖影响，碳酸锂价格受到一定提振，供给端相对平稳，建议持续关注下游回暖进度。 稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌。受到下游订单较弱等因素影响，稀土价格继续下跌，中、重稀土受到大型集团管控影响，价格相对稳定。行业拐点仍需持续观察。 投资建议：截至3月31日，有色板块PE为19.80倍，贵金属板块PE为26.00倍，工业金属板块PE为17.48倍，稀有金属板块PE为18.74倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铜、铝板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME铜、铝、锌、锡与SHFE铜、铝、铅、锌、锡价格上涨6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格大涨，美元指数上涨7 2.3.小金属：碳酸锂价格企稳回升，钼精矿和钼铁价格下跌7 2.4.稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长8 3.2.汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长9 3.3.家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长10 4.宏观要闻与行业资讯11 4.1.宏观要闻11 4.2.行业与公司资讯13 4.2.1.行业资讯13 4.2.2.公司资讯15 5.行业观点与投资建议18 6.风险提示20 7.附录：金属价格走势图21 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比19 图18：有色及子板块PE（倍）对比19 图19：LME铜价及库存走势21 图20：SHFE铜价及库存走势21 图21：LME铝价及库存走势21 图22：SHFE铝价及库存走势21 图23：LME铅价及库存走势21 图24：SHFE铅价及库存走势21 图25：LME锌价及库存走势22 图26：SHFE锌价及库存走势22 图27：LME镍价及库存走势22 图28：SHFE镍价及库存走势22 图29：LME锡价及库存走势22 图30：SHFE锡价及库存走势22 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势23 图32：钴价走势（元/吨）23 图33：钨精矿价格走势（万元/吨）23 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）23 图35：钼精矿价格走势（元/吨）24 图36：钼铁价格走势（元/吨度）24 图37：氧化镨价格走势（元/吨）24 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）24 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯15 1.有色板块行情回顾 3月，沪深300上涨0.61%，有色板块上涨12.73%，在30个行业中排名第1，表现强势。有色子行业中，黄金（26.93%）、其他稀有金属（19.29%）、钨（17.94%）、铜（17.31%）、铝（12.63%）、铅锌（11.46%）、镍钴锡锑（3.15%）、稀土及磁性材料（2.37%）、锂（-9.64%）。有色板块个股方面，103家上涨，21家下跌。 12.73 6.23 4.934.094.023.933.553.543.38 2.912.602.431.581.461.391.23 0.980.760.650.590.41 -0.12-0.48-0.87-1.11 -2.17 -3.44-3.98 -5.96 -9.14 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 15 10 5 0 -5 -10 有色金属(中信)石油石化（中信） 汽车(中信)电力设备及新能源(中信) 国防军工(中信)机械(中信) 轻工制造(中信) 电力及公用事业(中信) 通信(中信)纺织服装(中信)农林牧渔(中信)家电(中信) 传媒(中信)食品饮料(中信)商贸零售(中信)基础化工(中信)计算机(中信)建筑(中信) 电子(中信)交通运输(中信)钢铁(中信) 银行(中信)消费者服务(中信) 综合(中信) 建材(中信) 医药(中信)房地产(中信)煤炭(中信) 非银行金融(中信) 综合金融(中信) -15 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 黄金（中信） 其他稀有金属(中信) 钨(中信) 铜(中信) 铝(中信) 铅锌(中信) 镍钴锡锑(中信) 稀土及磁性材料(中信) -15 26.93 19.29 17.94 17.31 12.63 11.46 3.15 2.37 锂(中信) -9.64 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 70 6057.84 40.22 35.28 32.14 31.63 31.44 30.15 29.62 28.37 28.30 50 40 30 20 10 0 北盛洛 方达阳 铜资钼 业源业 怡电济山云宏紫球工南东路达金资合高黄股股矿源金新金份份业 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 赣雅西天博金锋化藏齐迁力锂集矿锂新永业团业业材磁 -9.21 -9.27 -10.51 -10.55 -11.46 -11.71 -12.00 -13.52 -15.29 0 盛永融西 新兴捷藏 锂材股珠 能料份峰 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -16.56 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME铜、铝、锌、锡与SHFE铜、铝、铅、锌、锡价格上涨 3月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：铝（4.80%）、铜（4.46%）、锡（3.46%）、锌（0.56%）、铅（-0.29%）、镍（-6.99%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（5.46%）、铜（5.44%）、铝（4.62%）、锡（4.49%）、锌（1.95%）、镍（-4.40%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8872.00 4.46 3.66 SHFE铜 人民币元/吨 72530.00 5.44 5.16 LME铝 美元/吨 2335.00 4.80 -2.06 SHFE铝 人民币元/吨 19710.00 4.62 1.13 LME铅 美元/吨 2053.00 -0.29 -0.75 SHFE铅 人民币元/吨 16815.00 5.46 6.02 LME锌 美元/吨 2437.00 0.56 -8.31 SHFE锌 人民币元/吨 20945.00 1.95 -2.63 LME镍 美元/吨 16645.00 -6.99 0.25 SHFE镍 人民币元/吨 130920.00 -4.40 2.15 LME锡 美元/吨 27475.00 3.46 8.11 SHFE锡 人民币元/吨 228100.00 4.49 7.64 资料来源：LME，SHFE，中原证券 3月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：铅（50.20%）、镍（6.22%）、锌（-1.89%）、铝（-5.97%）、铜（-8.31%）、锡（-22.67%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 112,475 554,475 272,200 270,875 77,148 4,570 月度变动幅度 -8.31% -5.97% 50.20% -1.89% 6.22% -22.67% 年初以来变动幅度 -32.77% 0.99% 100.59% 20.48% 20.44% -40.53% 资料来源：LME，中原证券 3月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：铝（77.55%）、铜（67.77%）、锌（42.93%）、锡（20.53%）、镍（11.93%）、铅（-2.74%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 221,227 101,284 46,278 54,023 15,792 12,427 月度变动幅度 67.77% 77.55% -2.74% 42.93% 11.93% 20.53% 年初以来变动幅度 3601.31% 157.77% -3.39% 1093.35% 39.74% 104.63% 资料来源：SHFE，中原证券 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格大涨，美元指数上涨 3月，COMEX黄金上涨9.21%，SHFE黄金价格上涨10.30%；COMEX白银上涨9.50%，SHFE白银价格上