主动偏股Q4市场表现及配置分析
一、市场新发与赎回情况
- 新发份额：24Q4主动偏股型基金新发份额为158亿，环比增长27%，但处于近十年低位，仅高于24Q3（123亿）与18Q4（155亿）。
- 存量赎回：24Q4主动偏股型基金存量赎回2189亿份，较24Q3大幅增加75.2%，主要受市场高波震荡及基民情绪恶化影响。
- 基金份额：三类主动偏股型基金数量小幅上升（总计4442只），份额持续下降（总计-293亿份）。
- 净值表现：24Q4主动偏股型基金净值中位数4%，较24Q3下降1%，股票仓位下降（88.74%-88.02%-75.90%）。
二、风格配置
- 板块配置：主板、创业板占比回落，科创板占比上升（分别69.1%、18.2%、12.6%）。
- 大类行业配置：增配TMT（25.8%）、制造（26.6%），减配周期（13.1%）、消费（28.3%）。
三、行业配置
- 加仓行业：电子（+2.5pct）、银行（+1.1pct）、汽车（+0.7pct）、电新（+0.6pct）、计算机（+0.5pct）。
- 减仓行业：有色（-2.0pct）、医药（-1.1pct）、通信（-0.8pct）、非银（-0.6pct）、地产（-0.5pct）。
- 超配行业（相对中证800权重）：电子（+7.0pct）、电新（+4.9pct）、医药（+3.2pct）、汽车（+2.3pct）、家电（+2.3pct）。
- 低配行业（相对中证800权重）：非银（-9.3pct）、银行（-6.3pct）、公用（-2.2pct）、计算机（-1.6pct）、交运（-1.2pct）。
四、行业集中度及重仓股
- 行业集中度：持股规模前三行业占比40.6%，环比+2.0pct；前五行业占比55.9%，环比+2.4pct。
- 前二十大重仓股：宁德时代（4.4%）、贵州茅台（2.3%）、美的集团（2.3%），新进入个股：寒武纪-U、招商银行、海光信息；退出个股：海尔智家、万华化学、古井贡酒。
- 中小市值重仓股前五：圣邦股份、恒玄科技、赛轮轮胎、科达利、九号公司-WD。
五、研究结论
- 24Q4主动偏股新发158亿，近十年最低，存量赎回大幅增加，仓位下降。
- 公募大类板块配比：消费28%、制造27%、TMT26%、周期13%、金融地产6%，增配TMT（+2.3pct）、制造（+1.6pct），减配周期（-2.7pct）、消费（-1.3pct）。
- 加仓前五行业：电子（+2.5pct）、银行（+1.1pct）、汽车（+0.7pct）、电新（+0.6pct）、计算机（+0.5pct）；减仓前五行业：有色（-2.0pct）、医药（-1.1pct）、通信（-0.8pct）、非银（-0.6pct）、地产（-0.5pct）。
- 持股行业集中度持续上升，前三占比40.6%，环比+2.0pct；前五占比55.9%，环比+2.4pct。
