石化化工交运行业日报第13期：美国加征关税落地，坚定看好自主可控和能源安全主线

2025年2月4日 行业研究 美国加征关税落地，坚定看好自主可控和能源安全主线 ——石化化工交运行业日报第13期（20250204） 要点 美方单边加征关税，为维护国家安全和利益，我国亦采取加征关税等措施。25年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征 10%关税。为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，25年2月4 日，国务院关税税则委员会公告称，自25年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。 西方国家持续制裁打压我国科技产业，我国做出相应反制。近年来，西方多个国家持续对我国的科技产业实施制裁打压。美国时间25年1月7日，美 国国防部将多家中国企业列入“中国军事企业清单”。25年1月31日，日本政府宣布拟对十余种半导体相关物项实施出口管制，并将多家中国企业列入“最终用户清单”等。为维护国家主权、安全和发展利益，25年2月4日，我国的不可靠实体清单工作机制决定将美国PVH集团、因美纳公司 （Illumina,Inc.）列入不可靠实体清单，同日，据国家市场监督管理总局消息，因谷歌公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查。我们认为未来西方国家仍有较大可能继续通过包括但不限于调整关税等措施对于我国新能源和半导体等关键产业链进行限制或制裁，在此预期下我们坚定看好自主可控和能源安全主线。 在自主可控领域方面，建议关注半导体材料、OLED材料两大方向。半导体材料方面，24年来全球半导体行业景气持续回升，而在海外加大对华半导体产业限制的预期下，国内半导体领域自主可控、国产替代的重要性再度凸 显，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。持续建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度及相关新增产能的落地进展。OLED材料方面，AMOLED显示技术已成为智能手机领域市场份额占比最大的显示技术。而同时，随着OLED在中尺寸应用领域渗透率的不断提升，OLED产业将有望实现持续性地快速增长，上游国产材料厂商持续受益。 在能源安全方面，“三桶油”提升油气产量，助推“增储上产”再上新台阶。在能源安全方面，国内“三桶油”提升油气产量，助推“增储上产”再上新台阶，保障传统能源供应，其中，中国石油持续推动“增储上产”，深 入推进炼化转型升级，全产业链一体化优势凸显，天然气盈利能力有望进一步增厚；中国石化化工业务转型加速，探索新能源、新材料、新经济，实现新旧动能转换，加大新材料研发投入，推动我国材料行业升级发展；中国海油坚持成本领先战略，油气净产量快速增长，业绩韧性显著提升。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面 板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。 基础化工石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本日化工品行情回顾3 1.1石油石化3 1.2基础化工4 1.3新材料8 2、风险分析10 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表1：炼化化纤相关产品当日价格 1、本日化工品行情回顾 1.1石油石化 炼化化纤 WTI原油美元/桶 72 75 -2.4% 75 76 0.6% 布伦特原油美元/桶7578-1.6%78800.8% 9.8% 8818 8880 9.8% 8950 9285 汽油(92#国VI)元/吨 石脑油元/吨798479603.0%793080163.0% 中国石油、中国石化、中国海油 国内航空煤油 元/吨 5767 5767 0.0% 5767 6251 -0.9% 柴油(0#国VI)元/吨767174955.3%746575585.3% 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 PX元/吨730072402.8%722082342.7%恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、 恒逸石化 4.2% 5543 4958 4.2% 4986 4992 元/吨 PTA 涤纶POY 元/吨 7304 7262 2.4% 7243 7620 2.5% 乙二醇元/吨471247110.4%470845760.5% 涤纶FDY元/吨775477062.1%768981672.2% 桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 涤纶DTY 元/吨 8550 8521 1.1% 8511 9054 1.2% 锦纶POY 元/吨 14175 14148 -1.2% 14186 16221 -3.2% 台华新材 涤纶短纤元/吨731872692.7%724975452.7%桐昆股份、新凤鸣 氨纶元/吨2512525183-1.0%2521128478-1.0%华峰化学、新乡化纤 粘胶短纤 元/吨 13560 13596 -1.9% 13628 13469 -1.9% 三友化工、吉林化纤、ST中泰 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至25年2月4日（下同） 油运及海运 图1：原油运输指数及波罗的海干散货指数图2：上海出口集装箱运价指数 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年2月3日资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年1月24日 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表2：煤化工相关产品当日价格 1.2基础化工 煤化工 环渤海动力煤:秦皇岛(5500K) 无烟煤(Q:7000中块):焦作 元/吨700700-0.7%701718-0.7%中国神华、中煤能源、陕西煤业 元/吨10201020-2.9%10241135-2.9%神火股份、华阳股份、兰花科创 焦炭:准一级冶金焦:华 东地区:山东 元/吨 1610 1640 -5.8% 1650 1994 -5.8% 山西焦化、云煤能源、宝泰隆 焦煤(1/3焦煤)元/吨14001403-1.8%14061919-1.8%山西焦煤 甲醇(优等品)元/吨24372448-1.8%24522368-1.8%远兴能源、兴化股份 醋酸元/吨29502977-0.7%29763178-0.7%华鲁恒升、江苏索普、华谊集团 聚乙烯元/吨84308594-6.0%86458419-5.5%宝丰能源、亚星化学 聚丙烯元/吨75587579-1.0%75877739-1.2%宝丰能源、卫星化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：化肥相关产品当日价格 化肥及农药 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 复合肥 元/吨 2959 2959 0.0% 2959 3045 0.0% 新洋丰、云图控股 尿素 元/吨 1735 1723 -3.2% 1733 2309 -3.5% 华鲁恒升、阳煤化工、华锦股份 合成氨 元/吨 2157 2259 -8.8% 2276 2622 -11.1% 云天化、远兴能源、鲁西化工 磷矿石 元/吨 1058 1058 0.0% 1058 1056 0.0% 云天化、川恒股份、兴发集团 磷酸一铵 元/吨 3100 3092 0.3% 3093 3183 -0.5% 新洋丰、川发龙蟒 工业级磷铵 元/吨 5821 5826 -0.3% 5827 5673 -0.4% 川发龙蟒、川恒股份、云图控股 磷酸二铵 元/吨 3877 3877 0.0% 3877 3907 0.0% 云天化、湖北宜化、兴发集团 黄磷 元/吨 23563 23548 1.6% 23493 23300 1.9% 兴发集团 硫磺 元/吨 1638 1637 -2.2% 1643 1269 -3.2% 中国石化、恒力石化 硫酸 元/吨 385 392 -13.0% 399 315 -13.0% 云南铜业、铜陵有色 氯化钾(60%粉) 元/吨 2550 2550 0.0% 2550 2520 0.0% 盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 草甘膦 元/吨 23600 23615 -1.0% 23654 25231 -1.9% 兴发集团、新安股份、江山股份 草铵膦 元/吨 47500 47550 -1.0% 47614 55213 -1.0% 利尔化学 2,4-D 元/吨 13500 13500 0.0% 13510 13367 -2.5% 润丰股份 麦草畏 元/吨 58000 58000 0.0% 58000 59557 0.0% 扬农化工、长青股份 烯草酮 元/吨 73000 73400 -2.7% 73629 68679 -2.7% 先达股份 氟磺胺草醚 元/吨 132000 132000 0.0% 132000 132000 0.0% 长青股份 联苯菊酯 元/吨 128000 128000 0.0% 128000 134014 0.0% 扬农化工 高效氯氟氰菊酯 元/吨 108000 108000 0.0% 108000 108392 0.0% 扬农化工、长青股份 氯氰菊酯 元/吨 65000 65000 0.0% 65000 61768 0.0% 扬农化工 代森锰锌 元/吨 24000 24000 0.0% 24000 23251 0.0% 利民股份 百菌清 元/吨 27500 27500 0.0% 27500 20128 0.0% 利民股份、苏利股份 嘧菌酯 元/吨 139000 139000 0.0% 139000 144958 0.0% 美邦股份、利民股份、苏利股份 肟菌酯 元/吨 260000 260000 0.0% 260000 312001 0.0% - 表4：农药相关产品当日价格 丙硫菌唑元/吨 133500 133550 -1.1% 133757 144582 -1.1% 安道麦、海利尔 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图3：主要农产品价格（元/吨） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2025年2月4日 表5：聚氨酯相关产品当日价格 聚氨酯 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 纯MDI 元/吨 19150 18933 2.1% 18907 19027 2.1% 万华化学 聚MDI 元/吨 18400 18322 1.4% 18300 17413 0.8% 万华化学 TDI 元/吨 14000 13775 8.9% 13643 14680 8.9% 万华化学、沧州大化 软泡聚醚 元/吨 8350 8355 -2.6% 8389 8914 -3.2% 万华化学、隆华新材、长华化学 硬泡聚醚 元/吨