石化化工交运行业日报第47期：中方对美实施关税反制，战略看好能源安全、粮食安全、进口替代主线

2025年4月8日 行业研究 中方对美实施关税反制，战略看好能源安全、粮食安全、进口替代主线 石化化工交运行业日报第47期（20250407） 要点 美国加征“对等关税”，新材料国产替代进程有望加速。当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国 对贸易伙伴加征10的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。4月4日，国务院关税税则委员会发布公告称，自2025年4月10日 12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34关税。由于“对等关税”的执行，部分原产于美国的化工品价格将进一步提高，同时叠加前期美国政府有关政策，一系列进口化工品供应将持续趋紧。与此同时，国产化工品凭借更高的性价比、更及时的技术响应服务等将更受下游客户的青睐。 在能源安全方面，“三桶油”提升油气产量，助推“增储上产”再上新台阶。在能源安全方面，国内“三桶油”提升油气产量，助推“增储上产”再上新台阶，保障传统能源供应，其中，中国石油持续推动“增储上产”，深 入推进炼化转型升级，全产业链一体化优势凸显，天然气盈利能力有望进一步增厚；中国石化化工业务转型加速，探索新能源、新材料、新经济，实现新旧动能转换，加大新材料研发投入，推动我国材料行业升级发展；中国海油坚持成本领先战略，油气净产量快速增长，业绩韧性显著提升。 在粮食安全方面，我国是世界粮食进口大国，看好种业与种植板块。中国对从美国进口的鸡肉、小麦、玉米、棉花等29类商品加征15关税，另对高 梁、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果蔬菜、乳制品等711类农产品加征10关税。按照新政策，这些产品的关税将累计加征至49或44。美国是我国大豆、小麦和玉米等农产品进口重要来源地，加拿大是我国油菜籽、豌豆等农产品进口的重要来源地，关税反制背景下，我们持续看好种业与种植板块。 在自主可控领域方面，建议关注半导体材料、OLED材料两大方向。为了保证自身供应链安全，集成电路、面板等高技术领域的下游客户也在加速针对 国产替代材料产品进行验证，加快了国产替代材料的导入进度。半导体材料方面，24年来全球半导体行业景气持续回升，而在海外加大对华半导体产业限制的预期下，国内半导体领域自主可控、国产替代的重要性再度凸显，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。持续建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度及相关新增产能的落地进展。OLED材料方面，AMOLED显示技术已成为智能手机领域市场份额占比最大的显示技术。而同时，随着OLED在中尺寸应用领域渗透率的不断提升，OLED产业将有望实现持续性地快速增长，上游国产材料厂商持续受益。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海 油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。 基础化工石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 01057378026 zhaondebscncom 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 01056513142 huxingyueebscncom 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本日化工品行情回顾3 121石油石化3 122基础化工4 123新材料8 2、风险分析10 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表1：炼化化纤相关产品当日价格 1、本日化工品行情回顾 11石油石化 炼化化纤 WTI原油美元桶 61 67 93 71 76 154 布伦特原油美元桶6471867480140 06 8818 8791 45 8505 8407 汽油92国VI元吨 石脑油元吨77797833147893801603 中国石油、中国石化、中国海油 国内航空煤油 元吨 5602 5920 72 5920 6251 37 柴油0国VI元吨72037241217358755811 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 PX元吨72007320537352823413恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、 恒逸石化 14 5543 4945 32 4848 4723 元吨 PTA 涤纶POY 元吨 7106 7209 30 7269 7620 03 乙二醇元吨44434569464664457652 涤纶FDY元吨73127492557659816736 桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 涤纶DTY 元吨 8306 8398 24 8492 9054 17 锦纶POY 元吨 13100 13638 76 14054 16221 106 台华新材 涤纶短纤元吨65936854607121754575桐昆股份、新凤鸣 氨纶元吨247502502115251332847825华峰化学、新乡化纤 粘胶短纤 元吨 13440 13589 12 13639 13469 27 三友化工、吉林化纤、ST中泰 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至25年4月7日（下同） 油运及海运 图1：原油运输指数及波罗的海干散货指数图2：上海出口集装箱运价指数 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年4月4日资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年3月28日 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表2：煤化工相关产品当日价格 12基础化工 煤化工 环渤海动力煤秦皇岛5500K 无烟煤Q7000中块焦作 元吨6856850069471828中国神华、中煤能源、陕西煤业 元吨980967101002113567神火股份、华阳股份、兰花科创 焦炭准一级冶金焦华 东地区山东 元吨 1460 1472 33 1556 1994 146 山西焦化、云煤能源、宝泰隆 焦煤13焦煤元吨122512415813331919140山西焦煤 甲醇优等品元吨24842468412432236801远兴能源、兴化股份 醋酸元吨28102835242892317854华鲁恒升、江苏索普、华谊集团 聚乙烯元吨796380803283438419107宝丰能源、亚星化学 聚丙烯元吨76577573177561773901宝丰能源、卫星化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：化肥相关产品当日价格 化肥及农药 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 复合肥 元吨 3168 3150 46 3025 3045 70 新洋丰、云图控股 尿素 元吨 1985 1939 67 1822 2309 104 华鲁恒升、阳煤化工、华锦股份 合成氨 元吨 2727 2628 141 2408 2622 124 云天化、远兴能源、鲁西化工 磷矿石 元吨 1058 1058 00 1058 1056 00 云天化、川恒股份、兴发集团 磷酸一铵 元吨 3383 3393 05 3225 3183 86 新洋丰、川发龙蟒 工业级磷铵 元吨 6393 6072 98 5910 5643 80 川发龙蟒、川恒股份、云图控股 磷酸二铵 元吨 3877 3877 00 3877 3907 00 云天化、湖北宜化、兴发集团 黄磷 元吨 24496 24146 49 23647 23300 59 兴发集团 硫磺 元吨 2491 2479 43 1992 1269 473 中国石化、恒力石化 硫酸 元吨 680 667 242 496 315 537 云南铜业、铜陵有色 氯化钾60粉 元吨 2800 2800 00 2655 2520 98 盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 草甘膦 元吨 23300 23303 02 23457 25231 31 兴发集团、新安股份、江山股份 草铵膦 元吨 46000 46000 00 46929 55213 42 利尔化学 24D 元吨 13350 13360 11 13554 13329 79 润丰股份 麦草畏 元吨 58000 58000 00 58000 59865 00 扬农化工、长青股份 烯草酮 元吨 83500 77817 144 75230 68182 113 先达股份 氟磺胺草醚 元吨 132000 132000 00 132000 132000 00 长青股份 联苯菊酯 元吨 128000 128000 00 128000 135702 00 扬农化工 高效氯氟氰菊酯 元吨 110000 109000 19 108306 109370 19 扬农化工、长青股份 氯氰菊酯 元吨 75000 65667 154 65204 61473 154 扬农化工 代森锰锌 元吨 23000 23533 42 23857 23197 42 利民股份 百菌清 元吨 27500 27500 00 27500 19481 58 利民股份、苏利股份 嘧菌酯 元吨 138500 138500 04 138974 146131 11 美邦股份、利民股份、苏利股份 肟菌酯 元吨 237500 237500 31 254337 316482 120 表4：农药相关产品当日价格 丙硫菌唑元吨 131000 131750 19 133454 147779 30 安道麦、海利尔 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图3：主要农产品价格（元吨） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2025年4月7日 表5：聚氨酯相关产品当日价格 聚氨酯 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 纯MDI 元吨 17700 17917 48 18728 19027 56 万华化学 聚MDI 元吨 16500 16982 88 18014 17413 96 万华化学 TDI 元吨 12067 12143 07 13126 14680 61 万华化学、沧州大化 软泡聚醚 元吨 7750 7848 43 8169 8914 101 万华化学、隆华新材、长华化学 硬泡聚醚 元吨 8200 8273 24 8437 9284 57 万华化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图4：家用电冰箱产量（万台）图5：冷柜产量（万台） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月 表6：钛白粉相关产品当日价格 钛白粉 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 钛精矿 元吨 2217 2217 00 2217 2243 00 龙佰集团、安宁股份、钒钛股份 钛白粉 元吨 15420 15333 12 15107 16109 35 龙佰集团、中核钛白 海绵钛 元千克 49 48 32 46 48 90 龙佰集团