投资要点
- 原油库存板块：IEA、EIA、OPEC三大机构预测2025年全球原油库存变化平均为-8万桶/日，较2024年12月预测均值+4万桶/日。
- 原油供给板块：IEA、EIA、OPEC预测2025年原油供给量分别为10470、10435、10402万桶/日，较2024年分别+180、+176、+139万桶/日。主要增量集中在美洲OECD国家（美国、加拿大等）和美洲非OECD国家（巴西、圭亚那等）。
- 原油需求板块：IEA、EIA、OPEC预测2025年原油需求量分别为10400、10410、10520万桶/日，较2024年分别+110、+133、+138万桶/日。OECD国家需求增长疲软，非OECD国家需求保持较大增长，中国或将领涨。
- 相关上市公司：推荐中国海油、中国石油、中国石化等；建议关注石化油服、中油工程等。
- 风险提示：地缘政治、宏观经济下滑、新能源替代、OPEC+政策调整、伊朗原油回归、美国页岩油政策调整、全球净零排放政策调整等。
全球原油库存
- IEA、EIA、OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+70、+24、-118万桶/日，较2024年12月预测分别-20、+34、-1万桶/日。
全球原油供给
- 总览：IEA、EIA、OPEC预测2025年原油供给量分别为10470、10435、10402万桶/日，较2024年分别+180、+176、+139万桶/日。
- 主要区域：
- OPEC+：2024年12月OPEC+剩余产能为653万桶/日，环比-27万桶/日。
- 俄罗斯：2024年12月原油产量为928万桶/日，剩余产能为52万桶/日。
- 美国：2025年原油产量预计为1355万桶/日，较2024年增加33万桶/日。
全球原油需求
- 总览：IEA、EIA、OPEC预测2025年原油需求量分别为10400、10410、10520万桶/日，较2024年分别+110、+133、+138万桶/日。
- 主要区域：非OECD国家需求增长贡献主力，中国或将领涨。
- 不同产品：化工用油需求恢复较明显，中国化工用油需求或将明显回升。
风险提示
- 地缘政治、宏观经济下滑、新能源替代、OPEC+政策调整、伊朗原油回归、美国页岩油政策调整、全球净零排放政策调整等。
