原油月报：6月OPEC国家复产200万桶/日，美国原油产量上行

基础化工 2026-07-20 陈淑娴,周少玟东吴证券哪开不壶提哪开

2026年7月中上旬，霍尔木兹海峡因封锁及美国对伊朗袭击导致地缘避险情绪升温，推动布伦特原油重回80美元/桶关口上方。后续油价上涨动能放缓，整体高位震荡。

全球原油供需紧平衡格局将延续，地缘冲突反复影响原油供给，支撑油价中枢整体上行。

供给端：
- 短期：2026年3-5月OPEC原油产量快速回落，6月起回暖但未恢复至战前水平。中东地缘形势反复，霍尔木兹海峡通行受阻，供应仍存不确定性。
- 中长期：海湾地区产油国油田及设备受损，产能重启需较长时间，中东原油供应难以立刻恢复常态。
需求端：
- 短期：原油消费旺季将至，全球原油库存处于较低水平，存在补库可能。
- 中长期：高油价压制下游需求，2026年全球原油需求压力仍存，2027年有望改善。

IEA月报：
- 全球石油需求：2026年预计同比下降100万桶/日，2027年预计同比增长200万桶/日。
- 全球石油供应：2026年6月大幅反弹410万桶/日至9880万桶/日，但较战前低约940万桶/日。
- 全球炼厂加工量：2026年预计同比减少240万桶/日，2027年同比增加310万桶/日。
- 全球石油库存：2026年6月环比增加2100万桶，OECD国家库存下降6200万桶，非OECD国家减少3700万桶。
- 油价走势：EIA预计2026Q3布伦特均价为74美元/桶，2027年降至65美元/桶。
EIA月报：
- 全球石油市场假设：2026年底前原油产量恢复至冲突前水平，2027Q1多数关停产能复产。
- 全球石油库存：2026Q3预计减少220万桶/日，2027年重回供过于求格局。
- 油价走势：EIA预计2027年布伦特均价降至65美元/桶。
OPEC月报：
- 原油价格走势：2026年5月下旬至6月30日对冲基金抛售2.45亿桶布伦特和WTI期货及期权合约。
- 全球石油需求：2026年预计同比增长78万桶/日，2027年预计同比增长194万桶/日。
- 全球石油供应：2026年非DoC液态燃料产量同比增长约60万桶/日，2027年亦然。

三大机构分地区原油供给增量预测：
- DoC原油生产情况：2026年5月为780万桶/日。
- OPEC+原油产量情况：2026年5月为4230万桶/日。
- 俄罗斯原油及原油产品出口量：2026年5月为2200万桶/日。

全球原油需求总览：
- 2026年全球石油需求预计同比增长78万桶/日。
- 2027年全球石油需求预计同比增长194万桶/日。
全球主要区域原油需求情况：
- OECD国家：2026年预计增长约4万桶/日，2027年预计增长约26.6万桶/日。
- 非OECD国家：2026年预计增长约74万桶/日，2027年预计增长约167.7万桶/日。
全球及中国不同石油产品需求情况：
- 中国：2026年原油需求预计增长约74万桶/日。