本文研究了银行危机中私营企业外部股权融资的替代作用。研究发现,在德国商业银行贷款削减后,私营企业外部股权融资显著增加,每减少1欧元债务融资,外部股权融资增加0.27欧元。研究还发现,外部股权融资主要来自现有所有者,但外部投资者也提供了部分资金。研究结果表明,在银行危机中,私营企业外部股权融资可以部分替代债务融资,强调了经济体内拥有多个融资来源的重要性。