保险行业6月月报：车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄

保险行业6月月报：车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄 2026年07月25日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师曹锟 执业证书：S0600524120004caok@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼Q2单季人身险公司保费同比-1.8%，6月保费降幅有所收窄。1）2026年上半年人身险原保费30884亿元，同比+4.3%，规模保费35152亿元，同比+4.9%。上半年人身险公司原保费收入同比+3.6%，Q2单季同比-1.8%，较Q1增速由正转负（Q1为+7.3%）。6月单月人身险公司原保费规模达4788亿元，同比-2.5%，降幅较5月收窄0.5pct。2）上半年保户投资新增交费（万能险为主）同比+11%，投连险同比-32%。6月单月保户投资新增交费同比+11%，增速较5月提升3pct；投连险同比-48%，较5月降幅扩大3pct。3）我们预计，受上年同期高基数和银保渠道进一步强化报行合一要求等因素影响，Q3行业新单保费增速面临短期压力，但从长期趋势看，当前保险产品预定利率仍然高于银行存款利率，相对吸引力仍然明显，长期增长动能并未被削弱。7月中国保险行业协会公布Q2普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%，较Q1的1.93%小幅上行1bp，连续两个季度回升，我们认为若宏观利率延续企稳态势，短期内预定利率也将继续保持稳定。 相关研究 ◼Q2单季健康险保费增速放缓，6月单月同比+0.8%。1）2026年上半年健康险保费同比+3.5%，Q2单季同比+0.3%，增速较Q1回落6.2pct。6月单月健康险保费同比+0.8%，较5月增速提升0.7pct。6月末健康险占比为21%，较5月末下降0.5pct。2）我们认为，在医保商保合作深化背景下，商业健康险发展潜力大，保险公司通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条，建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统，能够有效提高客户粘性，为保险业务增长赋能。 《保险行业2026年中期业绩前瞻：预计投资收益提升带动归母净利润大幅增长》2026-07-24 《保险资负管理新时代，有效匹配方能行稳致远》2026-07-21 ◼Q2产险保费同比+1.2%，车险业务增速逐步回升。1）2026年上半年产险公司保费达9846亿元，同比+2.1%。Q2单季同比+1.2%，较Q1增速下降1.6pct。6月单月产险公司保费达1867亿元，同比+1.5%，增速较5月微降0.8pct。2）上半年车险保费累计同比持平。Q2单季车险保费同比+0.3%，增速由负转正（Q1为-0.4%），6月单月同比+1.0%，增速较5月提升1pct。根据汽车工业协会数据，6月汽车产销同比均有小幅下降，但环比分别+6%和+7%，新能源车产销则分别同比+26%和+24%，增速均有所改善。3）上半年非车险保费累计同比+3.9%。Q2单季非车险保费同比+2.2%，较Q1增速回落3.1pct，6月非车险保费同比+1.9%，增速较5月放缓3.5pct。其中：健康险6月保费分别同比+21%，较5月增速+4pct，而意外险/责任险/农险分别同比+5%、+5%、+2%，较5月增速-1pct、-10pct、-3pct。4）我们认为，非车险综合治理的落地执行对于改善相关业务承保盈利水平有积极作用，经营稳健、具有品牌和管理优势的头部险企将更加受益。 ◼基本面仍具韧性，继续看好保险板块估值修复空间。1）我们认为市场需求依然旺盛，分红险转型将进一步推动刚性负债成本优化，利差损压力将有所缓解。2）近期十年期国债收益率企稳于1.74%左右，我们预计，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3）2026Q2末公募基金对保险股持仓比例降至0.42%，显著低配。2026年7月24日保险板块估值2026E0.46-0.76倍PEV、0.90-1.70倍PB，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 ◼风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单增长不及预期。 备注：图中保费数据为行业保费收入；正文中引用的数据，其中产险部分为产险公司上报国家金融监督管理总局月报的内部未经审计数据。二者均来源于国家金融监督管理总局官网，口径有差异，故此图的产险部分与正文数据不尽相同。 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn