行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩符合预期，静待25年AI业务进展

2025-01-27 赵宇阳,刘泽晶华西证券徐雨泽

事件概述：远东股份公布2024年业绩预告，预计归母净利润为-1.5亿至-3亿，扣非净利润为-2.2亿至-3.7亿，主要源于业务结构调整与市场波动，智能电池/储能业务亏损，个别投资项目公允价值变动损失，智能缆网业务毛利率下降。
订单增长：公司2024年获千万以上订单超245亿元，为未来发展奠定基础。
- 智能缆网业务：获千万以上订单195.06亿元，连续11年蝉联中国线缆产业最具竞争力企业10强，与全球领先AI芯片公司合作研发智能线缆，获合格供应商资格；远东海缆入选工信部5G工厂，获海缆订单。
- 智能电池业务：获千万以上订单25.07亿元，同比增长411.41%，储能订单13.75亿元，同比增长5604.96%；在大型储能、工商业储能、户用储能、高容量圆柱电池等领域快速突破，与先导智能、三孚新科签署战略合作协议推进复合集流体业务。
- 智慧机场业务：获千万以上订单25.79亿元，同比增长53.96%，长沙机场改扩建工程飞行区助航灯光工程创公司单项工程中标额新高，持续保持助航灯光、空管弱电市场领先，逐步探索“低空经济”市场。
未来业绩改善可期：随着海缆投产、海外及AI领域业务增长，智能缆网业务规模及盈利能力有望提升；电池业务订单加快放量，依托“缆储一体”协同优势，推进储能及高比容小动力业务，铜箔产能释放及产品结构优化，行业出清带动集中度提高，经营质量改善可期。
投资建议：下调24-26年收入269.06/329.90/398.27亿元至267.48/322.00/379.30亿元，下调24-25年归母净利润0.73/8.26亿元至-2.20/8.13亿元，上调26年归母净利润10.42亿元至11.04亿元，下调24-25年EPS0.03/0.37元为-0.10/0.37元，上调26年EPS0.47元至0.50元，对应2025年1月24日收盘价4.78元，PE为-48.23/13.05/9.61，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧；产品研发不及预期。