权益市场震荡走强，期指基差大幅上行
本周市场回顾
- A股市场：呈震荡上行走势，日均成交额1.23万亿，较上周增加321亿元，市场量能上行速率趋缓。三大指数集体上涨，上证指数上涨0.33%，主要宽基指数除上证50外，PB及PE均上行。
- 期指市场：成交量及持仓量均较上周回落，交投情绪下降。各期指合约基差大幅上行，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率分别为3.0%、1.9%、-1.2%、-1.8%，较上周扩大1.4%、1.9%、2.3%、4.1%。
- 风格与行业表现：成长板块上涨2.09%，稳定板块下跌0.65%。小盘成长风格表现最优，大盘价值风格表现最弱。通信、计算机、电子行业涨幅居前，石油石化、食品饮料、煤炭行业跌幅居前。
- 政策层面：中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出提升商业保险资金A股投资比例、优化社保基金投资管理机制等举措。
市场展望
- 估值水平：除上证50外，其余主要宽基指数PB及PE上行，但均位于近五年中位数以下水平。沪深300及中证1000股权风险溢价位于近五年85%分位数以上水平。
- 行业估值：食品饮料、公用事业PE位于近五年5%分位数水平以内，农林牧渔、食品饮料PB位于近五年5%分位数水平及以内。
- 股权风险溢价：上证50、沪深300ERP位于历史中枢以上水平，中证500、中证1000ERP位于历史中枢以下水平。
- 市场流动性：10年期国债收益率上行0.5BP，市场流动性有所收紧。融资净买入额为-160亿元，股票型ETF资金净流入额为61亿元。
- 宏观经济：2024年12月公共财政收入累计同比增速由负转正，财政支出增速边际显著走强。1月LPR报价保持不变，李强总理强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策。
- 资本市场政策：推动中长期资金入市，明确增量资金来源及业绩考核周期延长方式。证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。
研究结论
当前中美贸易局势存在不确定性，春节假期临近，资金参与情绪谨慎。展望节后，政策利好预期增强，增量资金逐步入场，市场整体或呈震荡偏强走势。
