系列点评一：2024圆满收官，机器人减速器加速布局

公司发布2024年度业绩预增公告，预计归母净利润3.10-3.40亿元，同比增加70%-87%；扣非归母净利润2.92-3.22亿元，同比增加74%-93%。业绩超预期，盈利能力显著增长。

1. 业绩增长驱动因素：

   • 收入端：营收大幅增长主要得益于差速器快速上量。
   • 利润端：2024Q4归母净利润0.67-0.97亿元，同比+106.15%-198.96%，扣非0.60~0.90亿元，同比+61.46%-142.19%。主要得益于新能源汽车零部件业务收入快速增长、航空航天零部件业务收入规模持续增加以及长期股权投资减亏。

2. 核心业务进展：

   • 差速器业务：2024H1收入1.98亿元，子公司泸州豪能营收同比+99.11%。公司目标建设年产1,000万套差速器总成，2025年形成500万套产能，已实现对新能源汽车主机厂的全覆盖，竞争优势逐步显现。
   • 航空零部件业务：2024H1收入1.26亿元，同比+10.85%。公司连续5年获得客户优秀供应商荣誉，未来C919订单落地将推动业务规模扩大。

3. 机器人减速器布局：

   • 2024年9月与重庆市璧山区签约，投资10亿元建设机器人用高精密减速机及关节驱动总成产线。公司已与多个客户展开合作，将机器人用高精密减速机纳入长远发展规划。

4. 投资建议：

   • 预计2024-2026年收入分别为25.81/31.60/36.67亿元，归母净利润分别为3.25/4.09/5.29亿元，EPS为0.51/0.64/0.83元。对应2025年1月24日14.01元/股的收盘价，PE分别为28/22/17倍，维持“推荐”评级。

5. 风险提示：

   • 汽车销量不及预期、原材料价格上涨、产能释放不及预期等。