煤炭市场平稳运行，继续关注红利投资机会

核心观点

• 动力煤：供需双弱，成交冷淡，价格继续下跌。产地发运减少，供给收紧；港口小幅累库，终端需求偏弱；春节期间电煤需求有寒潮支撑，预计价格低位平稳。
• 炼焦煤：焦炭第七轮提降落地，未来仍有继续走弱风险。高库存低消耗，市场交投冷清，下游需求偏弱，预计价格承压弱稳运行。
• 权益市场：涨跌互现，红利资产吸睛。TMT涨幅居前，市场成交额维持在1.2万亿左右，中长期资金入市，加大对A股配置，红利资产配置价值强。
• 投资建议：关注现金流充裕、分红能力强的优质煤炭标的。

关键数据

• 动力煤：产地煤价格小幅下跌，较同期差距扩大；港口煤价继续走低；北港库存小幅反弹；下游电厂库存充裕，日耗缓幅下降。
• 炼焦煤：产地煤价格继续下跌，CCI-焦煤指数整体回落；上游库存高位缓幅下行；下游焦企和钢厂库存继续补库。
• 海运：锚地船舶数量下降，运价持续下跌。

行业资讯

• 新建智能化煤矿项目核准；山西、河南等地发布煤炭发展成绩单和重点建设项目名单；中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；中国煤科新增印尼国际贸易平台；国家能源集团被授予“ESG榜样示范基地”。

公司公告

• 兰花科创发行中期票据；新集能源控股股东增持股份；平煤股份回购股权；陕西黑猫股份增持；潞安环能、开滦股份为子公司提供财务资助。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。